【干货】国有上市公司股权激励实践总结报告（16页）

干货 2021年09月06日 14:34 管理员

根据政策规定，上市公司实施股权激励业绩考核指标应包含反映股东回报和公司价值创造等综合性指标、反映公司赢利能力及市场价值等成长性指标与反映企业收益质量的指标，上述三类业绩考核指标原则上至少各选一个。从国企的主流考核指标ROE、净利润和营业收入来看，2020年考核这三个指标的A股国有企业均有半数以上达到目标，其中净利润和营业收入的达成比例高于ROE。进一步分析原因，ROE的达成比例除了与公司净利润相关还会受到公司资产影响，当公司发生并购或资产重组时，可能导致公司净资产波动较大，从而影响ROE水平。从实施股权激励对公司业绩的影响，进一步分析考核净利润的公司的业绩情况。2020年净利润为正的A股国有企业中，在股权激励计划中进行考核的公司当年度净利润增长率中位值达到 32%，高于其他国有企业（23%），可见在业绩向好的前提下，股权激励能够对公司业绩水平起到更强的助推作用。成本效率体现公司每支付1元股权激励成本员工可以获得多少收益，在一定程度上反映了股权激励的杠杆效益水平。2020-2021上半年，A股国有企业解锁方案超过半数成本效率大于1，说明多数公司员工获得的收益高于公司付出的成本，股权激励效果较好。

从激励工具角度分析，超过4成的限制性股票方案成本效率大于1，期权方案仅15.1%超过1，可见期权价值的潜水风险高于限制性股票。股权激励的侧重对象一般为企业高管和核心技术人员，通过将股东、公司和核心团队利益进行绑定，企业能够进一步巩固行业竞争力，为长期发展打下坚实基础。在促进公司业绩成长的同时，公司也希望通过股权激励给员工带来可观的经济收益，实现双赢。2020年，受新冠疫情和中美贸易战等宏观因素影响，国有企业业绩受到一定程度的冲击，业绩考核压力增大，从而给国有企业股权激励的业绩解锁带来一定影响，但根据业绩达成率、成本效率和年度收益占比三个维度的数据显示，国有企业依然保持了稳健的发展态势，可见实施股权激励在一定程度上对国有企业的可持续发展起到重要作用。不难看出，历年来国有企业全面开展股权激励的进程中，除了借助于系统化、精细化的政策工具，也结合企业实际情况与内部需求，激励机制彰显市场化、灵活化、激励约束对等的特点，力求发挥股权激励的“金手铐”作用，促进企业高质量发展，持续向世界一流企业迈进。怡安高管薪酬与公司治理团队将对国有上市公司的股权激励操作热点持续跟踪，把握政策导向与市场动向。