【干货】A股上市公司股权激励研究报告（41页）

制造业、信息传输、软件和信息技术服务业及批发和零售业成为股权激励实践排名前三的行业；三个行 业合计已实施股权激励的上市公司户数为 1,280 家，占总实施家数的 85% 左右。 教育业、住宿和餐饮业、居民服务、修理和其他服务业、综合行业几乎未参与股权激励实践，样本期间 仅合计有 7 家上市公司公告了股权激励计划，占比仅 0.46%。限制性股票成为 A 股上市公司使用频次最高的激励方式，在公告股权激励 计划的上市公司中合计使用 1,602 次，占比达 72.88%；使用股票期权作为股 权激励方式使用频次为 588 次，占比为 26.75%；另有 7 家上市公司公告的 8 期激励计划使用过股票增值权作为激励方式。值得关注的是，其中有 3 家上市公司在样本期间同时使用限制性股票、股票期权以及股票增值权三种激 励工具作为其各期激励计划的激励方式，充分体现了灵活运用各种激励工具，探索不同激励方式为企业带来 的激励效果。样本期间，A 股上市公司中激励对象占公司总人数比例的平均值为 10.52%。按照企业属性划分，国有控 股上市公司激励对象占公司总人数比例的平均值为 7.38%，而非国有控股上市公司激励对象占公司总人数比 例的平均值为 10.88%，非国有控股上市公司较国有控股上市公司激励范围更广。

相比之下，国有控股上市公司的激励对象选择 更加谨慎：80% 左右激励计划中激励对象占比在 10% 以内，相同占比区段的非国有控股上市公司仅 略高于 60%。 究其原因，国有控股上市公司一方面受限于 其股权结构，实控资本均为国有资本，在激励数量 方面会谨防因个人持股过多导致的国有资本流失风 险；另一方面目前国有控股上市公司三项制度改革 仍存在不到位不完善的情况，选取合适的人力资本 贡献价值高的人员难度更大。 多种因素叠加使得国有控股上市公司在考虑 激励计划时十分关注防止普惠化，更强调真正选择 能为公司发展带来直接利好效应的人员作为激励对 象；但同时也表现为在人才激励方面迈不开步，灵 活性不足。从整体来看，A 股上市公司已公告激励计划中 高管激励总量占总激励数量比例多集中在 10% 以 内，公告占比达到 46.39%，高管激励总量占总激 励数量比例在 50% 以内的公告合计占比超过了九 成。 分企业属性 A 股上市公司股权激励计划高管激励占总激励数量实施情况表 值得关注的是，有 13 家上市公司公告的 14 期激励计划中，高管激励总量占总激励数量比例达 到了 90%（含）及以上，体现针对高管群体的激励 导向，推断该类公司在制定其股权激励计划时，更 希望通过高管发挥带动公司业绩发展的作用。