石墨化行业报告：石墨化的供需缺口和盈利弹性（18页）

行业报告下载 2021年11月22日 07:10 管理员

根据鑫椤锂电统计，2020年国内石墨化产能约为 70万吨，而负极材料产量仅为 46万吨，石墨化产能较为宽裕。目前国内石墨化产能超过 80万吨，即 2021年新增产能仅 10万吨左右，但今年前 8月国内负极产量已达到 43万吨，同比增长 115%，接近 20 年全年水平，全年负极产量预计超过 70 万吨。电费占石墨化生产成本较高，因此石墨化产能一般选择工商业电费较低的地区，国内 40%-50%的石墨化产能分布在内蒙，若考虑到双控和限电背景下以内蒙为代表的多地实际产量收缩，21 年石墨化已出现短缺。行业内石墨化厂家主要分为三类： 1）传统的负极企业自配石墨化产能，随着一体化趋势的加深，未来负极企业自建的石墨化产能占比将持续提升； 2）跨界负极和石墨化的企业，动力电池行业的快速增长吸引了包括易成新能、山河智能、杰瑞股份等公司布局负极业务，部分跨界企业的传统业务包括石油开采、石墨电极生产等，具有一定的业务协同性和相关性； 3）第三方加工厂，产能较大的独立第三方一般与负极大厂有较深入的绑定，例如瑞盛目前主要供给璞泰来、杉杉和贝特瑞三家头部企业，天全福鞍与贝特瑞合资负极公司并保证石墨化的供应，杉杉参股蒙集等；除此之外，还有众多的万吨级别以下的石墨化小厂。根据第三方数据和我们对主要企业的产能规划统计，我们预计 2022/2023 年国内石墨化产能分别为 111、156万吨，同比增长 35%、41%。21 年能耗双控形式较为严峻。“十一五”以来，我国开始加大对能源消耗控制问题的重视，制定了能耗强度的约束性指标； “十二五”规划首次提出能源消费总量控制的要求，正式开始实施双控考核。2018年开始，能耗强度年降目标均维持在 3% 左右，但 2019实际降幅仅 2.6%，2020年仅下降 0.1%，能耗控制任务的形势较为严峻。

21年 8月，国家发改委印发了《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，在降低能耗强度方面，今年上半年 9 个省区触一级预警，10 个省份的能耗强度达二级预警，不及半数省区能耗强度降低进展总体顺利；文件还要求，对能耗强度降低为一级预警的省区，2021 年暂停“两高”项目节能审查。根据隆众资讯统计，上半年一级和二级预警地区对应石墨化产能达 35.7 万吨，占全国总产能的 43%，这些地区下半年面临更大的双控压力，限电或为最直接有效的方式，可能对石墨化的生产造成进一步的扰动。燃煤发电上网电价有序放开，高耗能企业电价浮动范围不受限。国家发改委于 21 年 10 月印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，明确有序放开全部燃煤发电电量上网电价并扩大市场交易电价上下浮动范围，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮 20%限制，高能耗企业的用电成本将进一步抬升。内蒙电价新政出台，负极行业未享受政策优待。21 年 3 月，鄂尔多斯市康巴什区发改委发布《内蒙古自治区发展改革委工信厅关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》，将符合产业政策的大数据中心、光伏新材料及应用、稀土新材料及应用、半导体材料、新能源汽车充电站、5G 基站、电供热等设施用电列入优先交易范围，而蓝宝石、碳纤维、石墨电极等行业用电不再执行优先电力交易政策；7月，内蒙工业和信息化厅发布《关于明确蒙西地区电力交易市场价格浮动上限并调整部分行业市场交易政策相关事宜的通知》，明确表示“未列入优先交易范围的电力用户，包括目前仍执行过渡交易政策的蓝宝石、石墨电极、化成箔、锂离子电池负极材料、碳素、陶瓷等行业电力用户，2021 年 8 月开始不再参与火电企业挂牌交易，可以根据企业用电量情况选择参与相应的协商或竞价交易；2022 年 1 月起，上述行业电力用户不再参与新能源发电企业交易”。同时蒙西地区开始执行高峰期限电要求，限电时间为每天晚上 7点至 10点，并严格控制企业的限电时间。