磷酸铁行业报告：LFP需求激增推动，湿法磷酸-磷酸铁（35页）

2019 年以来 LFP 正极市占率有所回升，目前国内外车厂都在磷酸铁锂技术领 域纷纷布局。不同三元材料的镍含量不同，但平均能量密度要高于 LFP 和 LCO 正极，行业初期 LFP 和 LCO 依靠成本低廉和技术成熟成为主要的锂电正极材 料，2015 年开始伴随长续航的乘用车占比增多和补贴政策对长续航的优惠，长 续航的 NCM 占比持续提升。国内 NCM 占比从 2014 年的 30%上升至 2018 年 近 50%。2019 年年中以来，伴随新能源汽车补贴持续退坡，以及动力电池新 技术的加持，磷酸铁锂的能量密度持续提升，成本优势逐渐显现，装车量逐渐 提升，这一迹象在 2020 年也愈加明显。2020 年 NCM 出货量占比略有下降， LFP 占比从 22%提升至 25%，一方面是随着补贴下降车企降本压力增大，下游 车企推出多款铁锂电池爆款车型，另一方面安全意识提升、刀片电池技术提升， 再加上电动车和储能等小动力市场需求和出口增加，带动 LFP 市场回暖。2021 年 7 月，特斯拉在二季度财报电话会议中透露，将在电池构成上进行转变，使 用 2/3 的磷酸铁电池和 1/3 的镍电池。

同时，特斯拉第三季度财报显示，全球 范围内的标准续航版 Model 3 和 Model Y 也都将改用磷酸铁锂电池。目前国内 外车厂都在磷酸铁锂技术领域纷纷布局。驱动逻辑一：政策规划渗透率提升空间大，补贴延长奠定行业黄金三年。政策 规划驱动下，新能源汽车渗透率提升空间大。根据中汽协数据，2020 年国内新 能源汽车销量 137 万辆，渗透率达到 5.4%。《新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年》规划要求 2025 年新能源汽车销量要达到 20%，“节能与新能源 汽车技术路线图 2.0”对 2035 年提出节能汽车与新能源汽车销量约各占 50%， 汽车产业基本实现电动化转型的目标，电动车渗透率提升尚处在初始阶段。驱动逻辑二：动力电池成本下降，消费级乘用车平价在即。伴随动力电池成本 下降以及能量密度提升，消费级乘用车逐步接近平价。 驱动逻辑三：爆款车型涌现为纯消费市场注入活力。纯消费市场方面，爆款车 型是增长的关键所在。 驱动逻辑四：限行和环保政策鼓励，公共交通领域收益于政策导向有望迎来复 苏。