中国私募股权二级市场白皮书（65页）

据 SetterCapital 数据显示，全球私募股权二级市场交易规模在 2017 年至 2019 年间持续上涨， 由 515 亿美元快速升至 778 亿美元。尽管 2020 年受疫情影响，交易规模回落至与 2017 年相当的体 量水平，全年交易额仅 562 亿美元，同比下降 28%，但随着疫情影响逐渐平复，2021 年私募股权二 级市场再度高歌猛进，交易额突破 1000 亿美元大关。根据 Lazard,Greenhill,Jefferies,M2O 数据，尽管各家统计口径存在一定差异， 但结果均显示海外私募股权二级市场交易额已突破 1000 亿美元大关，且无论是 LP 主导型交易 (LP-Led) 还是 GP 主导型交易 (GP-Led)，均创下交易额历史新高。 据 Lazard 最新报告统计，2021 年全球私募股权二级市场交易额达 1260 亿美 元，较 2020 年的 600 亿美元增长 110%。

此外，S 交易主导方也在悄然发生变化， GP 主导的交易占比逐年攀升，自 2016 年的 19% 一路攀升至 2021 年的 50%，与 LP 主导的交易各占私募股权二级市场的半壁江山。根据 Lazard 的统计，2021 年 GP 主导的交易额达到 630 亿美元，创下 历史新高，较 2020 年的 300 亿美元直接翻倍。 从交易类型来看，GP 主导的交易中，接续基金 (Continuation Fund) 占据了 极高的比重，尤其是单一资产的接续基金，占据了 GP主导市场总量的 50%以上。分析认为，由于一些优质项目更容易通过 IPO 方式退出，并获得较高估值， 使得此类项目的转让相对容易，因此，2021 年下半年海外一些中型机构对采用单 一资产接续基金策略的接受度大大提高。预计 2022 年这一策略的热度仍将延续。 多资产的接续基金交易规模约占整体市场的三分之一，较 2020 年的 34% 略 有下降 (2021 年为 31%)，主要原因是出现在市场上的多资产接续基金数量有限， 整体处于供不应求的状态。