中国私募股权二级市场白皮书（65页）

行业报告下载 2022年07月20日 08:03 管理员

据 SetterCapital 数据显示，全球私募股权二级市场交易规模在 2017 年至 2019 年间持续上涨，由 515 亿美元快速升至 778 亿美元。尽管 2020 年受疫情影响，交易规模回落至与 2017 年相当的体量水平，全年交易额仅 562 亿美元，同比下降 28%，但随着疫情影响逐渐平复，2021 年私募股权二级市场再度高歌猛进，交易额突破 1000 亿美元大关。根据 Lazard,Greenhill,Jefferies,M2O 数据，尽管各家统计口径存在一定差异，但结果均显示海外私募股权二级市场交易额已突破 1000 亿美元大关，且无论是 LP 主导型交易 (LP-Led) 还是 GP 主导型交易 (GP-Led)，均创下交易额历史新高。据 Lazard 最新报告统计，2021 年全球私募股权二级市场交易额达 1260 亿美元，较 2020 年的 600 亿美元增长 110%。

此外，S 交易主导方也在悄然发生变化， GP 主导的交易占比逐年攀升，自 2016 年的 19% 一路攀升至 2021 年的 50%，与 LP 主导的交易各占私募股权二级市场的半壁江山。根据 Lazard 的统计，2021 年 GP 主导的交易额达到 630 亿美元，创下历史新高，较 2020 年的 300 亿美元直接翻倍。从交易类型来看，GP 主导的交易中，接续基金 (Continuation Fund) 占据了极高的比重，尤其是单一资产的接续基金，占据了 GP主导市场总量的 50%以上。分析认为，由于一些优质项目更容易通过 IPO 方式退出，并获得较高估值，使得此类项目的转让相对容易，因此，2021 年下半年海外一些中型机构对采用单一资产接续基金策略的接受度大大提高。预计 2022 年这一策略的热度仍将延续。多资产的接续基金交易规模约占整体市场的三分之一，较 2020 年的 34% 略有下降 (2021 年为 31%)，主要原因是出现在市场上的多资产接续基金数量有限，整体处于供不应求的状态。

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