2017年四季度大类资产配置报告(42页)

行业报告下载 2017年10月19日 06:44 管理员

权益市场行情逐渐升温，上证综指在 8 月份创下了 3300 点的新高，有效提振了市场信心，风险偏好回升，市场风格从极端转向分化，整体估值结构更趋于合理。截止至 2017 年 9 月 29 日，上证综指上涨 4.90%，深证成指上涨 5.30%，中小板指上涨 8.86%，创业板上涨 2.69%。其中，周期板块在三季度行情中表现惊艳。行业涨幅最大的五个行业分别是有色金属、钢铁、采掘、食品饮料和非银金融，涨幅分别为 28.13%、18.96%、11.52%、11.16%、10.54%，而跌幅最大的五个行业为公用事业、传媒、纺织服装、家用电器和医药生物，其跌幅分别为-3.13%、-3.09%、-1.97%、-1.65%和-0.08%。主题投资板块来看，三季度的新能源汽车产业链表现出色。概念板块指数表现上，涨跌幅最大的五个板块分别为稀土永磁指数、芯片国产化指数、锂电池指数、宽带提速指数以及燃料电池指数，其季度涨跌幅分别为 30.36%、24.04%、23.83%、18.21%、17.56%。

债券市场方面，三季度十年期国债收益率呈现波动盘整的态势，大致维持在 3.60%左右的水平，债券市场的收益率表现较为一般。我们认为年内十年期国债收益率的高点已经在二季度的出现，大致是在 3.70%左右的水平，四季度的十年期国债收益率大概率是在 3.2%-3.7%的区间内波动，再加上定向降准和十九大的维稳预期，利率债存在配置价值。而信用债方面，四季度也大概率维持和三季度的走势，经济下行压力增大，违约风险抬升，整体走势不明朗，建议避免低等级信用债的配置。