光伏焊带行业报告（30页）

光伏焊带市场保持高增长率。我们预计2022-2024年全 球光伏焊带总需求量为 13.8/19.7/27.1 万 吨 （ yoy+50%/+43%/+37% ） ， 总市场规模将达到 124/168/230亿元（yoy+69%/+35%/+37%）。假设如 下：（ 1）根据CPIA 数据，2021年全球光伏新增装机 170GW，我们预计至2024年全球光伏新增装机量达到 470GW；假设容配比为1.2，则2024年全球光伏组件需 求达到564GW；（2）随着焊带细化趋势，每块背板使用的焊带根数增 加，从而焊带的耗用量增加，假设每GW光伏组件所 需焊带耗用量从2021年的450吨提升至2024年480吨；（3）我们预计随着大宗商品原材料的温和下行，焊带 价格略有下行。

光伏焊带产品主要原材料包括铜材和锡合金，采购定 价以大宗商品金属价格加上经协商确定的加工费为基 本原则。 以宇邦新材为例，直接材料占比超过90%，2021年 公司原材料单位耗用为铜材0.85公斤，锡合金0.17公 斤，其中锡合金主要为锡铅6:4合金。MBB焊带在2019年、2020年拉升焊带公司毛利率。随着9BB的渗透率提升，MBB焊带作为新品的出货量提高，宇邦和同 享在2019年及2020年，受益于MBB焊带相对常规焊带的毛利率提升，整体毛利率上行。后续随着MBB焊带供应量增加， 毛利率优势降低。 异形焊带及SMBB焊带贡献新品毛利率优势，低温焊带有望进一步拉动。异形焊带由于技术难度高，始终保持毛利率优 势，SMBB焊带受益于TOPCON放量有望增加出货增厚毛利率。