水泥行业信用风险总结与展望报告（15页）

行业报告下载 2023年01月28日 07:14 管理员

2022 年以来，行业资金紧缺造成房地产开发投资呈负增长，基建投资虽增幅明显但对水泥需求支撑不足，水泥产量创 11 年来新低；需求不振造成产线投产计划放缓，行业竞争严峻，水泥行业景气度下降明显。从需求端来看，2022 年以来，国际环境更趋复杂严峻，国内疫情多点散发，不利影响明显加大，中国经济出现较为明显的放缓趋势，2022 年前三季度 GDP 同比增长 3.0%，增速同比下降 6.80 个百分点。2022 年 1－10 月，固定资产投资（不含农户）完成额增速 5.80%，较上年小幅下滑但仍保持在平稳水平。其中，基建投资（不含电力）增速 8.70%，增速高于上年水平，对固定资产投资增速支撑明显；受行业资金紧缺影响，2022 年 1－10 月，房屋新开工面积同比下降 37.80%，施工面积同比下降 5.70%，受此影响，房地产投资增速持续下探，进入 4 月后呈现负增长，1－10 月房地产投资增速为-8.80%。虽基建投资增长明显，但房地产行业的不景气对水泥需求的拖累较大，水泥行业下游需求疲弱。供给方面，从产能来看，2022 年上半年全国新投产水泥熟料产线 9 条，主要分布在华东、华南地区，熟料产能合计 1610 万吨，较上年同期增加 4.93%。

根据不完全统计，2022 年预计全年投产熟料产线 24 条，皆为产能置换，合计熟料产能约为 4640万吨1，较上年有所增长，但与年初计划投产的 49 条生产线存在较大差异，下游需求不振及水泥企业经营获现能力下降使得部分原定计划投产的水泥熟料线并未投产。从产量来看，2022 年 1－10 月，全国水泥产量 17.59 亿吨，同比减少 11.30%，降幅环比有所收缩，但水泥产量创 11 年以来新低。其中，1－2 月为错峰停窑淡季，地产新开工力度延续下降趋势且降幅进一步扩大，3 月为水泥市场淡旺季切换月，企业恢复正常生产，但 3－4 月多地频发的疫情对需求存在一定压制，5 月疫情逐步好转，下游加快施工，但部分地区受制于降雨增多以及房建市场恢复不及预期等问题，需求恢复弱于同期。6 月疫情不利因素基本褪去，但由于房建工程延期和停工现象，叠加北方高温，南方阴雨不断以及中高考等影响，水泥行业依然偏弱运行。7－8 月受南北方入暑后炎热天气和房地产投资仍持续下滑的影响，水泥市场整体走势十分低迷。9 －10 月外部施工条件向好，多地开工率逐步恢复，基建投资稳中有升，房地产投资受保交楼等政策陆续实施影响下降幅度放缓，水泥产量同比略有增长。