复合铜箔行业报告（22页）

行业报告下载 2023年06月27日 07:52 管理员

复合铝箔成本显著高于传统铝箔。参考鼎胜新材 2022 年 12 月回复函公告披露的数据，按照 2022 年 12 月铝价均价，假设产品厚度为 13µm，可以得到成本约 0.79 元/平方米。其中，原材料占比 89%，直接人工占比 2%，制造费用占比 3%，能耗占比 4%，折旧摊销 2%。虽然金属用料少，但蒸镀设备价格高、折旧年限短，导致成本高于传统铝箔。假设 8µmPET/PP 铝箔中间 6µm、两侧共 1µm，原料端铝价维持在 2022 年 12 月平均水平 1.68 万元/吨（不含税），设备端设备折旧 5 年，宽幅 1.2m，良率 75%/50%，计算可以得到 8µmPET/PP 铝箔的平均生产成本分别约为 6.98/9.97（元/平方米）。其中，原料占比 9%/4%，直接人工占比 5%/5%，制造费用占比 0.3%/0.2%，能耗占比 14%/15%，折旧摊销 72%/76%。即使大规模量产后，复合铝箔成本仍超传统铝箔的 3 倍。

大规模量产情形假设设备线速度与产能利用率提升且技术迭代放缓使得折旧年限延长，对应 PET/PP 铝箔成本为 2.69/2.47 （元/平方米），成本仍高于传统铝箔，与复合铜箔相较于传统铜箔具有降本属性不同。这主要是因为铝价本身低于铜价，材料降本效用不明显；复合铝箔的蒸镀环节能耗高于水电镀环节，而且沉积效率较低，折旧摊销成本较高。对比 PET、PP 两种基膜，PP 成本更低，但是 PP 铝箔目前良率较低，若要做到和 PET 同等水平需要更长的周期。复合铜箔较传统铜箔的能量密度提升幅度高于复合铝箔。对于 1GWh 锂电池，若将复合箔材以上述规格替代传统箔材，1）铝箔方面，PET/PP 铝箔产品可以分别减重 252/286 吨； 2）铜箔方面，PET/PP 铜箔产品可以分别减重 348/374 吨。我们发现，虽然复合铝箔减重相对幅度更大，但是由于铜的密度超铝的 3 倍，复合铜箔替代传统铜箔的实际减重量更大，因而对于电池系统能量密度提升作用更强。

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