中国宏观经济专题报告：2024年的经济增长点（35页）

从具体指标数据来看，我们增长相对不足的地方主要在于需求侧，即投资、消费和出口。 2023年1-11月，受到房地产投资的影响，投资仅仅增长了2.9%。民间投资的增长率为-0.5%， 但剔除房地产投资后转负为正，增长率为9%，可见房地产投资对经济产生了较大的冲击。消 费增长率为7.2%，但去年仅为-0.2%，两年平均增速只有3.5%左右，这样的消费水平并不够强 劲。在进出口方面，以人民币计价的进出口贸易数据基本持平，但是以美元计价的出口下降 了5.2%，进口下跌了6%，说明我国外贸方面存在非常大的压力。尽管如此，我国贸易额在今 年前11个月达到了7481亿美元，加上最后一个月的数据大概率能够超过8000亿美元，从近年 来看，这是一个较高的水平，但相比去年仍有所下降。需求不足还体现在物价上，今年1-11 月，CPI 同比上涨0.3%，PPI 同比下降3.1%，前三季度 GDP 平减指数下跌0.8%。 为应对需求疲弱问题，今年以来实施了比较宽松的货币政策。2023年1-11月，M2同比增 长10%，但 M1仅增长了1.3%，可见市场交易活动不够活跃。这同时也反映在社会融资总额存 量上，同比增长为9.4%，低于 M2的增速，说明社会融资需求相对不足。 政府性基金收入同比下降13.8%，这主要是因为受到房地产市场较大的影响，土地出让金 大幅下跌。尽管财政收入增长了7.9%，但两项相加后的政府总收入同比增长2.6%。这影响了 今年财政政策的积极性，我国上半年财政政策并不算积极，到7月份中央政治局会议后才开始 真正转向积极。