美国零售业专题报告：海外需求彰显韧性（27页）

行业报告下载 2024年03月28日 06:33 管理员

美国零售业景气度逐月改善，需求端展现韧性。2023年11月起，密歇根大学消费者信心指数触底回升。2023年12月美国零售总额（不含机动车辆及零部件店）同比+4.5%、环比+0.4%，2024年1月在高基数下美国零售总额依旧实现同比+1.4%的增长，需求端整体展现出韧性，分行业来看，非耐用&必选消费总体表现更优，如食品服务、个护、杂货，耐用消费品中家电表现相对较优，家具零售同比仍有一定压力，后续伴随基数回落、地产逐步企稳，家具零售有望筑底改善。批发商及零售商库销比持续走低，库存高点已过，补库需求有望持续释放。2023年初以来，美国批发商及零售商库存同比增速持续放缓，批发商库存同比于8月转负，其中家具类批发商及零售商去库幅度更为明显。伴随降息周期到来，成屋销售有望企稳回升，进一步拉动家具家装消费，中国家具出口订单有望持续修复。美国房地产市场以成屋销售为主，观察美国成屋销售与30年期贷款利率走势，两者呈现较为明显的负相关性，2022年初以来，美国30年期贷款利率逐步提高，抑制居民购房需求释放，2023年12月，美国成屋销量折年数（季调）同比下滑6.2%至378万套，销量处于历史较低水位。目前30年期贷款利率已由高点回落，后续伴随降息周期到来，有望催化成屋销售企稳回升,进而拉动地产链相关品类零售表现。随着本轮美国地产市场转好预期加强，叠加库存水位由高位回落，我国家具出口订单有望迎来持续修复。