美国共同基金费率下行时期的特征及业务机遇研究报告（29页）

行业报告下载 2025年05月11日 07:26 管理员

免佣基金占比迅速提升，推动行业平均费率快速下行。基金费率的下降离不开 1975 年美国实行佣金自由化带来的影响，在券商大打佣金价格战的背景下，由于基金产品同质化严重，投资者更加青睐低费率的产品，尤其是 1975 年成立的资管公司先锋领航（Vanguard）率先在 1977 年推出免佣基金，开启了免佣直销模式。因为免佣基金不收取前端和后端销售费用，并且 12b-1 费用较低甚至为零，所以对于不使用财务顾问或单独向财务顾问支付服务费用的投资者更愿意购买此类基金份额。根据 ICI 数据，权益类免佣基金销售额占比从 1986 年开始显著提升，1996 年占比超过有佣基金。2023 年末，长期共同基金中免佣基金销售额占比达到 92%（2000 年仅占 46%）。此外，2023 年末长期共同基金中的免佣基金资产规模占比达到 74%，较 2000 年末的 43%大幅提升，成为最重要的基金类型。