核能行业报告：核聚变订单加速落地（81页）

行业报告下载 2025年06月04日 06:39 管理员

三代核电投资逻辑主要为批复机组数量的增加对应业绩的逐渐兑现+国产替代+较稳定的高毛利。设备企业进入交付上行周期：2019-2021年机组批复数量分别在4、4、5台，2022-2023年均批复10台核电机组，24年批复11台机组。考虑到核电项目建设周期较长，批复后，核电设备交付节奏滞后，24年核电设备企业交付订单仍然以22年及以前批复机组为主，2025年及以后核电设备企业有望迎来订单交付的上行周期。国产替代空间大：以阀门为例，目前我国在部分高价值的关键零部件领域进口自法国、加拿大企业，对设备及零部件企业而言，仍然存在国产替代空间。核电行业由于资质壁垒较高，且对安全性要求高等特点，具有良好的竞争格局，企业进入供应商梯队后，出现竞争加剧导致毛利率下滑等情况较少，毛利率基本可以维持在较高水平。核裂变：是指一个质量较重的原子核通过核反应过程分裂为两个或两个以上的中等质量的原子核的过程。并不是所有的原子核都能进行核裂变，只有因为质量过大而不稳定的原子核才会发生裂变。为了控制裂变，一般需要的是诱发裂变，而非自发裂变。作为“外力”，中子由于不带电，所以比带电粒子更容易进入原子核，干扰原子核的稳定。例如用中子轰击铀-235原子核，原子核分裂为较轻的原子核，同时产生2~3个中子，这些中子继续轰击其它铀-235原子核，会产生更多的中子。原子弹就是利用核裂变原理，再极短时间内发生猛烈爆炸，燃料是U-235或Pu239。核聚变：是两个轻原子核相互碰撞形成重原子核，并释放出大量能量的过程。例如，在极端的温度和压力下，氢（H）的两种同位素——氘（D，含有1个中子和1个质子）和氚（T，包含2个中子和1个质子）的原子核会聚变形成氦核。氦核也被称为α粒子，其质量略小于氘核和氚核的质量之和。聚变反应在一种称为等离子体的物质状态下发生，等离子体是一种由正离子和自由移动的电子组成的带电热气体，具有不同于固体，液体和气体的独特性质。聚变反应产生的中子能量被包层吸收，使得包层温度升高，将升温的能量用于加热工质并推动汽轮机发电。