保险行业专题报告：估值驱动主要来自资产端（21页）

行业报告下载 2025年07月21日 07:46 管理员

预定利率研究值将调整，降低负债刚性成本。根据国家金融监管总局通知，当前保险公司普通人身险预定利率上限为 2.5%。一季度普通型人身险产品预定利率研究值较年初下降 21 BP 至 2.13%，低于预定利率 25 BP。二季度预定利率研究值有望继续下调，届时将触发保险公司产品预定利率下调机制，降低负债刚性成本。保单“量稳价升”，新业务价值有望继续提升。受“报行合一”影响，2024 年以来银保渠道佣金明显降低，上市险企新业务价值率多较上年改善，可比口径新业务价值实现较快增长。银保渠道价值率提升后，后续银保渠道有望成为险企业务发力方向，提升渠道销售规模，从“量”的方面继续提升新业务价值。长期股票投资试点扩大，资产端弹性增强利差损压力下，险企风险资产配置需求提升。险资长期股票投资试点扩大，将充分发挥保险资金稳定优势以支持资本市场，并产生反哺自身的良性循环效应。保险公司以权益法核算长期股权投资，或将公允价值变动计入其他综合收益账户，当期利润不受股价波动影响，而分红进入利润表改善投资业绩表现。