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2025-08-19 47 物流行业报告
2021年快递行业反内卷复盘:“共同富裕”大背景保障快递员权益,推动全行业提价,释放企业盈利弹性。2021年3月风向标义乌率先开启价 格监管,制止恶性价格竞争;随后保障快递员权益的工作在全国推进,成为第一次“反内卷”最大的政策推动力,2021年9月1日,“通达系” 快递企业响应监管号召,上调快递员派费0.1元/票,并传导至快递价格上涨。至2022年1月“通达系”平均单价较21年8月低点提升约0.6元; 提价释放的业绩弹性显著:以圆通速递为例,21Q4归母净利润达到11.5亿元,同比+202%,单票利润达到0.23元,环比+0.16元,同比+0.15元。 2023年之后,快递企业产能增长与份额优先策略,导致价格战再度恶化,行业盈利再度接近历史低位。2023年随着监管逐渐淡出,快递行业再 次进入价格竞争的传统路径,原因在于快递企业的产能投入增长和份额优先竞争策略。2025Q1各家单票盈利接近或低于2021年历史低位,单票 现金流表现差于2021年底部,部分企业现金流压力极大,表明当前快递网络经营压力或处在历史最高点。
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