海外新型烟草行业报告：合规风暴利好龙头（38页）

行业报告下载 2026年07月24日 07:12 管理员

国内新烟放开期权值得期待，必要性与可行性兼备，产业链有望受益：《加热卷烟》《尼古丁袋》强制国标已于 2026 年 5 月 7 日结束公示，正式进入标准制定期。必要性来自于税收国家利益与人民健康利益：在卷烟增长放缓、控烟压力上升背景下，两类减害产品有望补充烟草利税，造福人民健康，且能补充无烟场景与各价格带需求。可行性来自监管框架可参照与产品技术完备：海外对 HNB 与尼古丁袋监管已有成熟参考，中烟子公司也具备技术与产品储备。预计国内放开 HNB 与口含烟市场化推行是大势所趋，受益环节主要覆盖尼古丁供应、香精香料、卷烟纸及口含烟材料等。全球情况概览：根据欧睿统计，2025 年全球新型烟草产品市场规模达 905.1 亿美元，同比增长 12.0%，其中无烟烟草 / 雾化电子烟 / 加热烟草 / 无烟口服尼古丁全球市场规模 138.4/243.6/431.1/91.9 亿美元，分别同比 +0.9%/+7.0%/+13.4%/+45.7%，口服尼古丁产品高速增长，加热烟草产品维持 10%+增速，雾化电子烟增速回暖。预计 2026年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模预计分别同比+0.9%/+7.5%/+12.7%/+28.9% 至 139.6/261.8/485.8/118.5 亿美元。

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