信用卡行业报告：一卡贷动新银行（36页）

行业报告下载 2018年09月12日 07:08 管理员

我们认为中国信用卡行业仍有较大的成长空间。中国信用卡业务的发展成就显著，据中国支付清算协会的数据，截至2018 年Q1 末，信用卡和借贷合一卡共计发行6.12 亿张，人均持卡量0.44 张。2009 年-2017 年信用卡累计发卡量的年均复合增速为15.47%。2017年信用卡行业发展速度明显加快，当年累计发卡量同比增长26.45%。信用卡行业发展提速的主要原因是在经济增速下行、严监管的环境下，银行将更多资源投入信用卡业务。我们认为信用卡市场发展空间较大，以下我们将结合量、价、政策等多个因素对我国信用卡行业发展空间进行分析。

当前信用卡覆盖及渗透率低，具有较大发展空间。横向来看，与信用卡体系较发达的美国市场相比，我国当前的信用卡发展仍有较大空间。据中国支付清算协会的数据，2017 年底，中国信用卡授信使用率为45%，高于同期美国的18%。二者差异的主要原因是美国信用卡行业总额度较高：1）首先，美国信用卡较普及，卡量推高了总额度；2）美国信用卡卡均额度更高。2016 年美国信用卡卡均额度为4271 美元（人民币2.96 万元），同期中国为1.96 万元。2018 年Q1 末我国信用卡人均持卡量为0.44 张，而2016 年美国信用卡人均持卡量已达3.16 张。虽然近几年中国移动第三方支付取得了快速发展，但移动支付也只是将信用卡嵌入了支付系统，并不是对信用卡消费信贷功能的取代。从信用卡贷款角度来看，2017 年底中国信用卡应偿信贷总额占金融机构境内总贷款的4.55%，同期美国为11.41%。以上数据对比说明中国信用卡行业有较大增长空间，银行有望拥抱信用卡行业的广阔蓝海。

纵向来看，经历2015-2016 年的发展低迷阶段， 2017 年中国信用卡人均持卡量增速超越借记卡。中国人均借记卡持卡量自2013 年Q1 末的2.47 张上升至2018 年Q1 末的4.60张，五年内增加2.13 张，增幅为86%。而同期人均信用卡持卡量从0.26 张上涨至0.44张，仅增加0.18 张，增幅为69%。银行卡发卡量的快速上升反映居民对银行金融服务需求的上升，信用卡行业的发展或可加快，以匹配居民的消费信贷需求。2017 年，信用卡发卡加快的现象已经出现，当年人均持卡量同比增长25.81%，较借记卡高18.9pct，行业步入大发展初期。信用卡行业报告：一卡贷动新银行（36页）

居民消费能力上升，增加信用卡使用场景频次。在投资、出口两大国民经济驱动力增速均出现下行的情况下，消费在在国民经济中扮演的角色越来越重要。2015 年以后，消费已成为GDP 的最大驱动因素，2017 年对GDP 的拉动为4.1%，贡献度为59%。居民的消费习惯也出现变化，储蓄率出现下降，对消费信贷的需求扩大。2010-2017 年国民储蓄率由51%下降至46%。消费能力的增强及消费意识的提升增加了对支付、消费信贷的需求，信用卡的使用场景和频次有望增多。

银行零售转型加速，加码信用卡业务。2016 年以来，在经济增速换挡和金融严监管的双重背景下，银行传统对公业务面临瓶颈，许多银行纷纷进行零售转型探索新发展思路。信用卡贷款具有高收益、逆周期的优质属性，是零售转型的重点之一。同时，2018 年资管新规正式落地，银行理财业务面临重塑，需要在过渡期内压缩不规范的存量业务，对中间业务收入产生了一定负面影响。多数银行采取大力发展信用卡的战略增加中间业务收入，抵消理财收入下降的影响。比如，2017 年中信银行信用卡收入同比上升53%，抵消了理财产品手续费同比下降22%的影响，手续费及佣金净收入同比上升14%。未来，银行会继续加大信用卡投入力度，进一步挖掘存量客户信贷需求并撬动潜在增量客户。

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