多元金融专题研究报告（28页）

支付业务：导流为主，累积规模效应。以支付宝为主要载体，为金融机构、商户及消费者之间提供支付业务服务。支付业务盈利来源于：1）转账手续费，包括向商家和普通用户收取的向银行卡/支付宝账户转账的手续费。2）向商家收取支付手续费，即收单服务，目前支付宝提供四种收单服务：电脑网站支付、手机网站支付、APP支付、收款码和收钱码，前三种属于线上支付，收款码和收钱码则属于线下支付。收款码由与支付宝合作的服务商提供，主要针对大型商家，支持效率高的扫码枪支付，费率为0.35%。收钱码直接由支付宝直接提供，主要针对小型商家和个人，仅支持付款者扫二维码支付，目前无手续费。支付业务占营收的54%，目前是蚂蚁金服盈利的重要来源；从蚂蚁金服的规划来看，未来并不是盈利的主要方向。

金融服务：传统金融+互联网，本质是渠道与效率的升华。金融服务包括信贷服务、财富管理服务、保险服务等，业务的本质与我们熟悉的小贷、理财（代销为主）、保险服务并无太大不同。成功的关键在于互联网渠道获取长尾用户与大数据提升业务效率。

财富管理服务。2013年，余额宝上线，由于兼具理财和支付功能，迅速成为大众理财的重要选择。根据证券时报，截至2017年末，余额宝总规模达到1.58万亿，用户线上理财的需求被迅速释放。同期，个人类理财产品余额为14.6万亿，余额宝占据较大份额。当前，蚂蚁财富已经成为规模最大的第三方在线财富管理平台。蚂蚁财富APP集合了基金销售、股票查询、财经新闻、投资讨论四大核心功能，提供的金融产品包括公募基金、定期理财产品、黄金连接ETF等。盈利模式：1）基金代销服务，收取代销佣金；2）为入驻基金公司提供运营服务、用户资源及流量分发、大数据及研发支持等三大方面服务。

保险服务。包括通过互联网渠道销售传统、创新型保险。目前，蚂蚁金服已经投资3家保险公司。分别是国泰产险、众安保险、信美相互保险。蚂蚁金服向保险公司提供从保险销售到理赔的全业务流程的服务，以技术手段改变保险公司传统运营模式。

技术服务：服务机构。以互联网平台思维赋能金融机构，提供AI人工智能、金融云及芝麻信用等服务，转变为为金融机构提供便捷的技术服务。帮助机构实现销售端、成本端、风控端的优化，从而增加收入。蚂蚁金服将覆盖更多B端客户，商业化价值进阶提升。