2016年资产证券化市场年报

行业报告下载 2017年03月01日 16:50 管理员

《2016年资产证券化市场年报》由零壹财经•华中新金融研究院与阳光证券化基金管理有限公司联合发布，由零壹融资租赁研究中心提供学术支持。该报告从发行规模、发行数量、市场存量、基础资产、产品评级、发行利率、发起机构/原始权益人、发行机构/计划管理人、评级机构、流通场所、主承销商、律师事务所、会计师事务所等十多个角度，对2016年资产证券化产品进行了全方位统计分析，详细呈现了15个ABS产品创新案例，评选出2016年度ABS大事件并进行了简要评析，并对ABS市场作出总结与展望。

报告内容摘要

目前我国资产证券化产品由不同监管机构分别监管。按照监管机构的不同，我国资产支持证券可划分为银监会监管的信贷资产支持证券（简称“信贷ABS”），证监会监管的企业资产支持证券（简称“企业ABS”），央行旗下银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）监管的资产支持票据（Asset-Backed Notes，简称ABN），以及保监会监管的项目资产支持计划（简称“保监会ABS”）四种产品。

因保监会ABS发行数据较难获取，本报告数据分析将只包含信贷ABS、企业ABS和ABN三种产品。

发行规模方面，2016年ABS产品保持快速增长态势，以产品发行公告日为统计口径，共发行495支资产证券化产品，发行总规模8567.46亿元，同比增长39.73%。其中，信贷ABS产品发行106支，发行总规模为3867.88亿元，占比45.15%，同比减少4.65%；企业ABS产品发行382支，发行总规模为4545.01亿元，占比53.05%，同比增加122.76%；ABN产品发行7支，发行总规模为154.57亿元，占比1.80%，同比增加341.63%。

自2005年8月发行首单ABS以来，2005-2016年，共发行ABS产品978支，发行总规模为19515.52亿元。其中，信贷ABS共发行306支，发行总规模为11762.2亿元，占发行总量的60.27%；企业ABS共发行641支，发行总规模为7369.55亿元，占发行总量的37.76%；ABN共发行31支，发行总量383.77亿元，占发行总量的1.97%。

从发行数量来看，2016年信贷ABS产品发行数量占历史信贷ABS发行总数的1/3，企业ABS产品发行数量占历史企业ABS发行总数的1/2，ABN发行数量占历史ABN发行总数的1/4。

从发行规模来看，2016年信贷ABS产品发行规模占历史信贷ABS发行总规模的32.88%，企业ABS产品发行规模占历史ABS发行规模的61.67%，ABN发行规模占历史ABN发行规模的40.28%。

市场存量方面，2016年增势明显大，以Wind数据剔除无到期日数据的债券为统计口径，截至2016年底，ABS市场存量为10722.62亿元，同比增加66.31%。其中，信贷ABS产品存量为4893.68亿元，占比45.64%，同比增加18.51%；企业ABS产品存量为5821.84亿元，占比47.77%，同比增加152.63%。ABN产品存量为7.10亿元，同比减少47.71%。

基础资产方面，2016年ABS基础资产类型进一步丰富。信贷ABS产品基础资产类型包含企业贷款、个人住房抵押贷款、汽车贷款、不良贷款、租赁资产、信用卡贷款、消费性贷款等7类，其中发行金额最高的为企业贷款、个人住房抵押贷款，分别为1396.84亿元和1396.57亿元，占比均为36.11%。企业ABS产品基础资产较往年丰富程度有了较大提升，基础资产类型包含租赁租金、应收账款、信托受益权、小额贷款、基础设施收费、企业债权、不动产投资信托REITs、保理融资债权、委托贷款、融资融券债权、股票质押回购债权、航空票款、门票收入、住房公积金贷款14类。其中发行金额最高的为租赁租金，发行规模为1107.57亿元，占比24.37%。

评级方面，2016年发行的ABS产品多为高评级产品，且整体评级高于2015年。其中AAA/AAA-产品发行金额6785.69亿元，占比86.00%，发行金额同比增长49.32%；AA+级产品706.53亿元，占比8.95%，发行金额同比增长31.64%；AA级产品337.10亿元，占比4.27%，发行金额同比增长90.30%。AA-及以下级别产品发行金额及市场占比则降幅较大。

发行利率方面，从2016年全年的ABS收益率走势来看，整体稳中有降，年底收益率急剧上扬主要受债市整体发行利率上升的影响。

从发起机构/原始权益人来看，原始权益人数量大幅增加，互联网金融机构、事业单位、民营企业都在积极寻求ABS融资。2016年ABS产品发起机构/原始权益人数量达到300家，同比增长40.85%。2016年度ABS发行金额排名前三的发起机构/原始权益人分别为阿里小微小贷、国家开发银行、中国建设银行，发行金额分别为457.80、410.67和390.05亿元，占比分别为5.34%、4.79%、4.55%。

从发行机构/计划管理人来看，继2015年后，2016年ABS产品发行机构/计划管理人数量持续增长，达到107家，同比增长11.46%，并呈现出较高的市场集中度，排名前十的发行机构/计划管理人市场占有率超过46%。其中，中信信托以760.52亿的发行总额在众多发行机构中名列榜首。

从评级机构来看，2016年ABS产品市场排名前十中，除增加1家评级机构大公国际外，其他评级机构并未有太大变化，银行间信贷ABS市场由于存在双评级机制，且规定为中债资信与另一符合资质的评级公司模式，中债资信在银行间信贷ABS市场的占有率是百分之百。整体来看，ABS产品评级机构中，中诚信评估位居第一。

从流通场所来看，2016年ABS产品在银行间债券市场流通最多，为4022.45亿元，占比46.95%；上交所为3173.75亿元，占比37.04%；深交所为791.08亿元，占比9.23%；机构间私募产品报价与服务系统580.18亿元，占比6.77%。

2016年，ABS市场的增长除体现在发行规模以及产品数量之外，更体现在底层资产类别的多样性、各类参与机构的多元化以及产品形态的不断创新之上。在以传统信托公司和投资银行为主导的基础上，ABS市场中原始权益人数量大幅增加，互联网金融机构、事业单位、民营企业都在积极寻求ABS 融资。各类中介机构也广泛参与其中，保险资产管理公司、各类私募机构以及有独特量化能力和产品创新能力的新金融机构纷纷加入这一市场。

2016年ABS市场涌现出了很多创新型的产品，为ABS市场的发展注入了巨大的活力，同时对市场产生了积极的示范效应。各种“首单ABS”频频出现，如：首单“PERE+REITs”模式的商业地产ABS，首单医疗应收账款ABS，首单互联网保理ABS，首单保单质押贷款ABS，首单通过资产证券化云平台发行的ABS等等。

同时，2016年个人消费贷款ABS发展势头迅猛，发行数量相较于2015年呈现733.33%的井喷式增长，发行金额较2015年的147.7亿元增加60%。此外，2016年票据收益权ABS发行12支，发行金额69.97亿元。这是自2006年以来突破票据收益权ABS“零发行”的重要一年。