纸浆期货上市专题报告（16页）

行业报告下载 2019年01月11日 06:30 管理员

纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方法制得的纤维状物质，是造纸工业的主要原材料。纸浆根据来源可以划分为木浆、非木浆和废纸浆。木浆又按树种分为针叶浆（由针叶树作为纤维原料制成的纸浆）和阔叶浆（由阔叶树制成的纸浆）。针叶树生长周期长、纤维长度长、木材密度较低。针叶浆一般具有比阔叶浆更强的韧度与可拉伸性，在造纸中可以增强纸张韧性。纸浆按照加工程度划分为精制浆、漂白浆、半漂浆和本色浆等。

从全球纸浆期货历史来看，最早的纸浆期货交易所由芬兰期权交易所负责经营。1997 年芬兰期货和买卖特权交易市场（FOEX）推出每份合同为 50 公吨的北方漂白硫酸盐针叶木浆，以现金或实物结算。现 FOEX 公司从纸浆的期货交易转变为从事纸浆和造纸产品价格指数收集的公司并销售该价格指数的使用权。芝加哥商业交易所集团 CME 的阔叶木浆指数期货是以 FOEX 编制 PIXBHKP 欧洲指数为基准。

此前大部分纸浆期货交易均因成交活跃度问题停止交易。1997 年，伦敦证券期货交易市场（OMLX）提供 24 公吨的北方漂白硫酸盐针叶木浆交易合同，以现金或实物结算，于 2003 年停止交易。2005 年，纽约期货交易所（NYBOT）推出纸浆期货合约，基准为 20 公吨晾干的北方漂白针叶牛皮纸浆（NBSK），其湿度、尘埃度和光亮度必须经商品验收达一级标准。2007 年，芝加哥商业交易所集团（CME）推出针叶木浆指数期货合约。2009 年，在 CME Globex 电子平台上市阔叶木浆指数期货和期货期权阔叶木浆产品。

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