天风证券科创板研报（85页）

行业报告下载 2019年03月27日 07:14 管理员

1 月末，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，其他

主要和配套文件征求意见稿也相继出炉。3 月 1 日晚间，证监会发布《科创板首次公开发

行股票注册管理办法（试行）》。结合证监会最新文件以及此前上交所颁布的配套文件，从

上市及交易规则来看，科创板同原来三板主要有以下几点区别：

1）在主营业务要求上，科创板侧重于战略新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备、

新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、

大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合；

2）盈利能力要求上，科创板发行条件中对于发行人的持续盈利能力要求未予以明文规定，

而是给出 5 套市值标准（满足其一即可）；

3）更加重视长期投资者，以技术给资本定价。征求意见稿取消直接定价而采用市场化询

价方式，并且将询价对象限制为公募基金、证券公司、保险公司等 7 类机构投资者（排除

个人投资者）；此外在网上申购前还需披露公募基金、社保和养老金三类长期投资者的报

价情况。可以预见，新板将赋予长期投资者对科创企业的更大的定价权。

4）审核流程上，科创板上市由上交所受理。收到注册申请文件后，5 个工作日内作出是

否受理的决定，3 个月内形成审核意见。证监会于 20 个工作日内做出是否予以注册的决定，

发行人在随后一年内发行股票。整体来看较原三板用时更短。

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