充电桩行业报告：持续向上产业链提质正当时（37页）

新能源汽车产业实现快速发展，2018 年整体上扬趋势不变。过去几年，我国新能源汽车行业呈现快速发展势头，伴随国家接连出台的一系列配套补贴优惠政策，我国新能源汽车行业快速实现产业化和规模化的飞跃式发展，2012-2018 年新能源汽车销量 CAGR 达到 113%。进入 2018 年以来，虽然受补贴退坡影响新能源汽车销量有所波动，尤其是新能源客车及专用车市场不及预期，但整体上扬趋势没有改变。2018 年新能源汽车合计销量达到 118.8 万台，同比增速达到 56%。其中新能源乘用车实现销量 101.7 万台，同比增速达到 76%，虽然在 6、7 月份受补贴政策切换影响，销量出现短暂下滑，但伴随市场情绪逐渐稳定，8 月份后景气度又得到较快回升。新能源客车及专用车受补贴政策下滑影响较大，上半年均出现明显抢装趋势，下半年发展不及预期，新能源客车及专用车实现销量 10.4、6.7 万台，同比下滑 1%及 15%。

虽然短期受补贴退坡政策影响，但长期新能源汽车快速增长确定性强。我们持续看好新能源汽车未来增长空间。对于新能源客车而言，预计未来新能源客车主要增量空间来自于公交车渗透率的进一步提高及在经济性不断提升的情况下公路客车销量的不断提升。对于新能源专用车而言，虽然在补贴方面退坡力度较大，但国家相应出台“路权”等政策促进新能源物流车的销售。另外各地也推出物流车相关政策及规划，预计其在未来几年仍将有较大增长空间。对于新能源乘用车而言，伴随补贴政策的持续退坡，新能源乘用车消费属性将持续增强，预计整体销量增速将进入较为平稳状态。根据《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，2020 年新能源汽车要实现产销 200 万辆，累计产销量达 500 万辆。另外根据 2017 年 5 月份的《汽车产业中长期发展规划》，到 2025 年新能源汽车产销水平将达到 700 万辆。据此我们估算 2018-2025 年新能源乘用车、客车及专用车产销量 CAGR 将分别达到 31%、7%及 18%。

因此交流及直流充电桩在充电时长、投资成本、技术难度及应用场景方面均存在较大差异。充电时长角度，交流充电桩一般在 5-8 小时左右，而直流充电桩仅需要 20-30 分钟，因此交流充电桩的充电功率仅在 1-3kW，而直流充电桩的充电功率高达 50-100kW。另外直流充电桩成本普遍在 3-5 万元左右，而交流充电桩由于没有变压器、滤波装置等部件，成本较为低廉。