新能源发电研究报告：补贴影响趋弱（31页）

行业报告下载 2019年05月02日 06:19 管理员

我国已经成长为全球新能源并网规模最大、发展最快的国家。2010 年以来，我国仅通过可再生能源附加费用所征收的资金规模超 4000 亿，全部用于支持新能源产业的发展。截至 2018 年，我国风电及光伏的累计装机规模分别达到 185GW、176GW，较 2010 年分别扩大了 4 倍和 200 倍。风电光伏发电量亦实现快速增长，2017 年的发电量合计达 4200 亿千瓦时，但是在全部发电量中的占比只有 6.5%，低于全球水平。

FIT 容易加剧行业新增装机规模的波动。FIT 已在多国广泛应用，并且有效推动了产业高速增长，但实践来看，由于 FIT 主要由政府制定，具有一定行政调节特性，难以及时匹配市场和技术发展情况，容易加剧行业规模和建设进度的波动。如果政府制定的标杆电价过高或下调不及时，会导致项目经济性极好，投资热情高涨，新增规模则出现阶段性失控；为了控制这一趋势，政府只能将补贴政策收紧，又会导致新装机规模迅速萎缩，人为增大了行业波动。

行业需求波动叠加技术与产能进步，制造环节盈利能力波动更为显著。财政补贴影响风电光伏的装机规模，传导到制造环节就体现为盈利能力的巨幅波动。以光伏制造行业的大全新能源（生产光伏硅料为主）和晶澳太阳能（生产单晶硅棒、硅片、高效太阳能电池及组件）为例，毛利率波动极为明显，甚至出现阶段性亏损。