品牌服装行业报告：前路非坦途良驹至千里（31页）

行业报告下载 2019年05月27日 06:07 管理员

行业经历快速发展期，目前处在稳定发展期。2000 年以来，我国的服装行业乘国民经济繁荣发展之风得到了迅速成长。目前，随着国家经济结构转型，进入相对成熟期的服装行业也在发生着一些变化。首先推动行业发展的三大因素，仍发挥重要作用：人均可支配收入持续提升，且城乡差距有望缩小；城镇化水平仍有很大提升空间，市民化后消费结构利好服装类；中产阶级和 Z 时代消费到来，促进消费品质的提升和消费差异化加剧。品牌服装行业报告：前路非坦途良驹至千里（31页）

复盘版块：服装零售景气带来版块超额收益。回顾板块表现，有五次板块表现出不错的相对收益，大部分超额收益时间段都与服装类社零数据的超预期表现有关。其中两次版块的超额收益出现在牛市，在牛市+服装社零数据突出的叠加因素下，版块的超额收益十分明显。

人均可支配收入水平增速平稳，消费理念升级。2008 年金融危机后我国 GDP 增速显著放缓，居民可支配收入及支出增速也同步放缓。但人均可支配收入增速仍高于 GDP 增速，城乡结构看农村居民收入增速优于城镇。同时，人均 GDP 突破 8000 美元后，经济逐步转向依靠消费驱动。随着人均收入的不断提升，人民日益增长的物质需求也随之提升。新时代的消费理念，已经从崇尚奢侈品，转变为注重质量和舒适度的消费。这一转变很大程度来源于人民生活水平的提高，主要体现在人均可支配收入的上涨。生活水平的提高加之人民消费意识的改善，使得人们更加青睐高品质产品。

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