台湾银行业发展研究报告（24页）

行业报告下载 2019年08月13日 06:26 管理员

台湾金融经历了分业经营、分业向混业过度以及混业经营三个阶段。

➢ 多元化监管：金管会成立前，金融机构的行政管理权属于财政部，金融检查权则分属于财政部、中央银行与中央存款保险公司。

• 银行由财政部金融局、中央银行及中央存款保险公司共同负责；

• 保险由财政部保险司执行金融检查权；

• 证券则由财政部证券期货发展委员会负责。

➢ 一体化的功能性监管：台湾金融监督管理委员会（金管会）成立，实行混业经营、统一监管。下设银行局、证券期货局、保险局和检查局，统一监管各个细分金融行业。

• 台湾的经济金融改革，大多是为了解决当下面临的问题或强大的外部压力，缺乏前瞻性和战略规划。

✓ 1980年，为解决地下金融和中小企业融资难问题，推动利率自由化；

✓ 1990年，因美国的压力推动贸易自由化，放宽外汇管制，新台币大幅度升值。

• 统合金融监管权限，设立独立管制机构是发展过程中的需要和必然。

✓ 在民主化过程中，不当政治力的介入常影响金融监管的进行，加上银行、证券、保险的业务范围逐渐整合，分业监管易产生死角。

➢ 台湾央行每年贡献财政收入约9.75%。台湾央行每年有盈利向财政交“税”，最高峰时占财政总收入的1/10，相当于每小时3000万新台币。

• 积累及运作外汇产生收益。彭淮南任期内台湾央行外汇储备从1998年的903亿美元暴涨到2018年的4567.21亿美元。

• 有控制的汇率政策，刻意的促贬抑升。彭淮南任期内，台湾央行时常拉尾盘改变新台币的趋势。

• 压低台湾本土的利率，减少定存单利息支出。

➢ 台湾长期处于低利率、缺乏弹性且刻意抑升促贬的新台币以及高外汇储备的状态。

➢ 长期低利率的市场环境下，叠加居民部门极低的风险偏好，导致市场上充斥着低风险偏好的资金。

• 居民部门存在超额储蓄（17.55兆亿），对高风险的证券品种（如股票、金融衍生品）产生排斥，股票市场市盈率和成交量低迷；

• 对应资产端“大众创业、万众创新”的消失。

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