中国寿险行业报告：负债端短暂承压（32页）

行业报告下载 2019年10月01日 07:52 管理员

寿险业过去得到了快速发展。中国保险业于 1979 年开始恢复业务，在经历近 40 年发展后，中国保险业过去 15 年随着中国经济的腾飞、人均收入持续增长、城镇化进程不断加快以及消费结构持续升级而蓬勃发展，保险资源总量迅速增加。人身保险的保费收入分别从 2003 年的 3011 亿元增长至 2018 年的 26260 亿元，年复合增长率为 14.50%，其中 2013 年至 2017 年为寿险行业的连续快速发展阶段，此时保费收入年复合增长率为 19.37%（同期 GDP 同比增速为 8.57%），这段时期增速表现十分亮眼。2018 年行业受监管趋严以及多数公司主动调整产品销售结构的影响，原保险保费收入同比增速降至仅 1.87%；受 2018 年行业转型的逐步推动，2019 年上半年行业增速回暖，升至 16.05%（2018 年上半年同比增速为-7.43%）。

寿险中业务结构逐渐向好，健康险业务近年保持高速发展。2019 年上半年，寿险的三大业务寿险、健康险和人生意外伤害险的原保险保费收入分别为 15026、3976、641 亿元，占比分别为 77%、20%、3%，同比增速分别为 12.46%、 31.68%、17.25%。从寿险历年保费收入结构上来看，寿险业务一直是主力产品，但是健康险业务近年来保持高速增长，人寿意外伤害险增速保持在 10%~20%之间较平稳的水平，健康险与意外伤害险合计占比呈逐年上升态势，行业销售产品结构向偏保障型产品转型。

保险代理人规模高速增长是负债端增长的重要推动因素之一。从 2013 起，受监管政策放松代理人考试取消、保险公司大力发展人海战术以及行业景气度提升因素影响，行业中的保险代理人规模快速增长。保险行业代理人从 2013 年底的 290 万增长至 2018 年底的 871 万，5 年间的年复合增长率为 24.60%，其中 2015、2016 年同比增速高达 44.92%、39.55%。近两年保险代理人增速呈下滑趋势，2018 年同比增速为 7.94%。保险代理人的高速增长是推动了寿险行业保费收入的快速增长重要因素，行业代理人规模复合增长率与行业寿险保费收入同比增速呈现较大的正相关性。

保险行业资产与投资总额不断壮大，保险行业资产总额从 2003 年的 9122.84 亿元增长至 2018 年的 18.33 万亿元，年复合增长率为 22.14%；行业投资总额从 2003 年 3828.87 亿元增长至 2018 年的 13.97 万亿元，年复合增长率为 27.10%。单看寿险公司，2018 年末资产总额合计为 14.61 万元，同比增长 10.55%。

与发达国家相比，我国寿险业发展并不充分。近年来，随着我国保险收入规模的迅速增长，国内的保险市场得到不断发展，保险深度与保险密度不断提升。2017 年，我国寿险保险密度为 1877.99 元/人，寿险保险深度为 3.15%（保险密度是指按当地人口计算的人均保险费额，保险深度是指某地保费收入占该地国内生产总值 GDP 之比）。但是跟发达国家相比，受我国目前经济所处发展阶段以及民众对保险保障的认识不足等因素影响，我们的寿险保险市场发展仍不成熟，中国的寿险保险深度、保险密度与世界多数发达经济体相比仍处于较低水平。根据 sigma 的报告，按照美元计，2017 年美国、中国、日本的寿险（不包括意外伤害和健康保险）的保险深度分别为 2.82%、2.68%、6.26%，保险密度分别为 1674、225、2411 美元。

中国寿险行业报告：负债端短暂承压（32页）