新能源汽车电机电控研究报告（29页）

行业报告下载 2020年01月22日 07:33 管理员

海外车企电动化加速落地，国内供应链迎发展机遇。2018 年国内自主品牌新车型加速投放，被称为“中国新能源汽车元年”，而彼时海外车企电动化还未见太多实质性进展。 2019 年，海外车企的电动化加速落地，多款优质电动车型正式量产，迈出宏大电动化战略正式实施的第一步。我们预计 2020 年为海外车企电动化爆发拐点，2025 年销量目标总量有望超过 1000 万辆。电动化程度上看，第一梯队：特斯拉是全球电动化引领者；大众则是传统车企的电动化先行者，奔驰、宝马紧随其后，这三家车企也是海外车企中具备电动车正向开发平台的车企；第二梯队：丰田、福特、PSA 发力追赶，雷诺日产、通用、现代、本田有一定电动化基础，目前正寻求突破；第三梯队：其余车企进程较慢。综上，海外头部车企纷纷加入电动化潮流，新能源汽车进入全球化竞争时代，国内电动化供应链全球最完善，龙头具备全球竞争力，正加速全球供应，有望迎来发展机遇。

供给改善刺激需求，欧洲成为海外最大增长极。国内市场，双积分政策托底、限牌城市驱动效应凸显、产业规划向好提供长源动力，预计未来国内市场稳步增长。海外市场，有以下两个因素： 1）海外车企新车型加速投放，车型供给改善。2019 年传统车企全新电动车型例如大众 ID.3、奔驰 EQC、奥迪 e-tron、沃尔沃 polestar2、现代昂希诺、别克 Velite6、福特 Mustang Mach E 等开始投放市场，打破此前海外电动车特斯拉一家独大的局面。我们认为，传统车企新电动车型更注重品牌基因的延续，向市场提供了有别于特斯拉的优质电动产品，可满足消费者的多样化需求。未来海外车企还将有更多车型投放，预计供给端的持续改善将有力刺激需求，电动化有望加速渗透。

碳排放法规趋严，欧洲成为海外最大增长极。2019 年 4 月，欧盟正式通过碳排放新标，要求 2020 年欧盟出售的新乘用车平均 CO2 排放标准达 95g/km，2025/2030 年 CO2 平均排放量较 2021 年减少 15%/38%，下降幅度、速度远超 2015 年标准。我们测算 2021 年在市场无罚款以及罚款 20 亿/40 亿/80 亿欧元的假设情况下，预计欧洲电动车销量分别为 136/120/109/85 万辆，中性情景下 2021 电动销量将超过 100 万辆，有望成为海外最大增长极。

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