建筑设备租赁行业报告：干租赁、湿租赁（28页）

行业报告下载 2020年01月27日 06:28 管理员

“设备”与“人”的分离，将引发租赁行业商业模式的变革，也将带来工程机械设备销售渠道的变革。正如上文分析，租赁商对经销商替代的前提是在于其规模足够大，并且能够形成全国性的网点布局。“湿租赁”由于“人” 的重要性大于“设备”，扩张难度较大；“干租赁”仅提供设备，并不提供操作工，能够实现规模的快速增长。当然，现阶段“干租赁”的扩张，需要合适的设备载体，目前高空作业平台租赁是干租赁的最佳突破口。高空作业平台领域，已经开始显现我们所判断的“渠道变革”的趋势：1） 2019 年底，头部三家租赁商的设备保有量已占国内全行业的 30%-35%（行业保有量预计为 13-15 万台，其中上海宏信、南京众能分别为 1.8 万台、2 万台，华铁应急至 2019 年 10 月底保有量为 7300 台）；2）三家租赁商直接与厂商对接，厂商为其提供融资租赁授信。如华铁应急迄今已获得徐工、中联、临工三家总计约 16 亿元融资租赁额度。我们判断，“干租赁”商将完成线下、线上的整合，通过海量数据分析、运营优化以提升设备使用效率。在高出租率下，“干租赁”商设备租金要价将仍低于“湿租赁”商自持设备的成本。随着社会分工精细化的推进，“湿租赁”商将回归“专业分包商”的本职，“干租赁”商将成为设备的供应方。

设备厂商传统的分销渠道可以分为经销与直销两类。设备终端客户（购买者）可以分为两类 1）租赁商；2）终端用户。由于租赁商非常分散、采购规模通常也较小，因而无法绕过传统的经销商体系与厂家直接对接。租赁商为何分散？部分设备操作有较强专业性，导致业主（终端用户）或者自身配置操作人员或者要求租赁商提供操作服务。在这种情况下，操作工的重要性被放大（人>设备），大概率出现操作工单干的现象，致使租赁商规模难以扩张、行业分散。这一情景下，租赁商通常是“湿租赁”，在工程领域属于专业类分包商，本质上是提供相关工程的服务，而非设备。逻辑上分析，只有租赁商分散且规模难以扩张的情形下，经销商渠道价值较大；如果租赁商较为集中且采购规模较大，则可绕过传统经销商体系与厂家直接对接。对于终端客户，租赁商优势更为明显：租赁商更贴近终端客户，也更理解终端客户的需求；大型租赁商也有成熟的维修维护团队，可以提供原经销商的相关售后服务；大型租赁商通常也与融资租赁商有合作，也可以为客户提供相应金融支持。当然，只有租赁商能够形成全国性的网点布局，其方能对经销商实现替代。现阶段，大型租赁商已经实现了租赁与销售并举的模式。上文有提及，经营租赁商的收入途径之一即为二手设备的销售，部分租赁商也会提供一手设备出售，如上海宏信以及美国联合租赁等。