国际煤炭贸易及进口煤研究报告：煤博士（22页）

行业报告下载 2020年02月05日 07:03 管理员

欧洲 ARA 港动力煤现货价是环球煤炭公司以荷兰的阿姆斯特丹、鹿特丹和比利时的安特卫鲁 3 个港口为基础编制的动力煤价格指数。荷兰煤炭主要出口对象有德国（43%）、比利时（15%）、法国（8%）、冰岛（6%）、奥地利（4%）；比利时煤炭主要出口对象有德国（38%）、法国（29%）、西班牙（9%）、英国（3%）、奥地利（2%）。数据显示，德国、奥地利等主要欧洲煤炭进口国 2019Q4 制造业 PMI 触底回升，同期欧洲 ARA 港动力煤现货价触底盘整。理查德 RB 动力煤价格指数是由环球煤炭公司设计的南非理查德港口远期合同煤炭价格指数。南非煤炭产量具有较强稳定性，2011-2018 年每年煤炭供给量约 250 万吨，2018 年出口率 27%，理查德港口是南非 95%左右煤炭的出货港口。国外需求方面，印度是南非煤炭的最大买家，2017 年购买量占南非煤炭总出口量 38%。国内需求方面，南非电力部门的耗煤量占全国煤炭消费量的 50%以上。

南非能源结构的特点是缺乏石油资源但有丰富的煤炭资源，从一次能源的消费结构来看，石油消费比例较稳定，可再生能源消费量从 2014 年起显著上升，煤炭的消费比例有所下降，但仍是南非最重要的一次能源，2018 年消费量占比达 71%，且燃煤发电占南非总发电的 92%。南非国家电力公司 Eskom 是全球第 7 大电力生产企业，供应南非 95%用电量和全非洲 45% 的用电量。我们选取 Eskom 电力公司发电量作为观测非洲煤炭需求变化指标。数据显示，南非国内发电量自 2019 年 2 月见底，随后开始缓慢上涨。电力需求的回升为南非国内煤炭需求提供了有力支撑。但理查德 RB 动力煤现货价于 2019 年 10 月才开始快速反弹，较国内发电量回升晚了 8 个月时间。我们认为，这段“时滞”是最大进口国印度经济复苏较晚导致的。印度制造业 PMI 于 2019 年 10 月见底，之后连续上涨至 12 月的 52.7 且增长曲线陡峭，可见印度经济正在快速走出低迷。

从全球来看中国、印度、日本、韩国以及欧盟等国是煤炭进口大国。其中，中国主要从印尼、澳大利亚、蒙古等国进口煤炭；印度主要从澳大利亚、印尼进口煤炭；日韩主要从澳大利亚、印尼、俄罗斯进口煤炭；欧盟主要从美国、俄罗斯和哥伦比亚进口动力煤，从美国、澳大利亚进口炼焦煤。中国和印度的煤炭储量位居世界前列，但却具有更强的进口属性，原因是二者均为煤炭需求大国。中国主要依靠燃煤发电，在过去 20 年中大力发展基建、制造业、房地产投资，使得国内煤炭供不应求。而印度近几年正处在经济高速发展阶段，国家大兴基础设施建设，同时大体量的人口规模对电力供能有更高需求，故印度对煤炭的需求也极高。 2018 年中国、印度煤炭生产量分别占全球的 46.7%和 7.9%，而煤炭消费量分别占全球 50.5%和 12%，国内产量不及需求量，故两国对进口煤有较大需求。当前我国是世界第一大煤炭进口国， 2019 年 1-10 月共计进口 16995 万吨动力煤和 6669 吨炼焦煤。