光伏行业报告：聚焦硅片、电池片设备龙头（29页）

行业报告下载 2020年03月20日 06:41 管理员

光伏设备为光伏行业未来增效的核心环节。近年来设备技术的升级直接推动了行业的降本增效。光伏行业本质是一代技术、一代工艺、一代设备，其中设备是核心瓶颈环节。中国光伏设备国产化比例已经很高，但 N 型单晶电池设备目前还相对较低。目前传统的电池生产线，国产设备比例达到 100%；PREC 电池生产线，关键设备国产化比例达到 90%；N 型单晶电池生产线设备国产化比例相对较低，性能跟进口设备存在一定差距，需要重点研发突破。光伏设备的市场空间：取决于全球光伏新增装机。从价值含量上，多晶硅环节的固定资产投资规模约 3 亿元/GW，单晶硅棒/锭环节的固定资产投资规模约 2-5 亿元/GW，硅片环节的固定资产投资规模约 1 亿元/GW，电池片环节的固定资产投资规模 2~10 亿元/GW，组件设备环节的固定资产投资规模约 1 亿元/GW。 3、光伏设备：重点聚焦硅棒/硅片、电池片设备龙头。光伏设备：重点聚焦硅棒/硅片、电池片设备龙头。（1）硅棒/硅片设备：竞争格局好，利润丰厚。硅棒/硅片环节是目前整个光伏产业链利润最丰厚的环节，光伏行业龙头隆基股份、中环股份的利润大头来自本环节。而硅棒/硅片设备环节的竞争格局也是最好的，晶盛机电在长晶炉中的市占率非常高（在除隆基外的市场占有率近 90%），上机在金刚线切片机的市占率占全球的三分之一左右。目前硅片环节开始向 210mm 超大尺寸硅片方向发展，单晶硅及相关设备有望进行新一轮行业洗牌。（2）电池片设备：HIT 等新技术频出，成长性好，市场给予较高估值。 HIT 等新技术路线逐步在市场上进行产业化，其成长性提升了电池片设备的估值水平。

2019 年硅片产量达 134.6GW，同比增长 26%。根据中国光伏行业协会统计，在产业制造端各环节，多晶硅、硅片、电池片以及组件产量均保持较快增长。其中，多晶硅产量增速最快，2019 年产量达 34.2 万吨，同比增长 32%。硅片产量达 134.6GW，同比增长 25.7%。单晶硅市场份额逐渐扩大，2019 年单晶硅占比达 65%，未来将进一步提升。单晶电池相对于多晶，产品效率方面有天然的优势。随着光伏市场的不断发展，高效电池将成为市场主导，单晶硅电池市场份额逐步增大， 2018 年单晶硅片市场份额超过 40%，2019 年达到 65%。随着异质结电池、 N 型 PERT 电池的应用推广，N 型单晶硅片的市场份额，也将逐年提高，多晶硅片的市场份额未来将逐步下降。我们预计未来单晶硅市场份额有望向 80%以上甚至 100%左右靠拢。