环卫行业报告：战疫情，逆行而上的环卫服务（14页）

自 13 年国务院办公厅发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》之后，环卫服务行业迅猛增长，15-19 年行业复合增速达 41.3%。由于 16 年以前，环卫服务合同的运营期间一般较短，以 3 年以内到期的项目居 多，因此 16 年以前的增量订单或有较大部分已在近几年重新招投标，为避免重复计算，我们保守估计，只 把 17-19 近三年行业的新增的年化合同金额加总，以此来估算当前的市场化运营体量为 1353 亿，得出城市 环卫市场化率约 62%，全国环卫市场化率约 45%。未来城市环卫市场进一步放开已是大势所趋，而农村生 活环境整治才刚刚开始，农村理论垃圾产生量跟城镇相当，因此对标美国 65%的环卫市场化率，我国城市与 农村的环卫市场化率都有进一步提升空间，叠加我国环卫服务市场规模仍在持续增长，环卫行业的高速增长 期仍将持续。

本次病毒的发源于武汉华南海鲜批发市场，同时海鲜批发市场较差的卫生环境也为病毒的滋生和传播起了助 推作用，宰杀动物形成的内脏等动物废弃物散落在地，动物的排泄物随污水横流，污染了周边区域环境。疫 情发生后，环境卫生受到了格外重视，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务、环卫装备的需求提升， 最明显的是在疫情防控期间环卫服务工作频次，日常保洁+消毒工作量倍增，各地开始了重点公共区域和环 卫设施常态化消杀作业。以武汉为例，各区城管部门每天上午 10 点和下午 4 点对重点公共区域实施消杀 消杀作业大幅提升了环卫消杀车的市场需求，如武汉市紧急联系盈峰环境，调配 15 辆消杀车，按全国 293 个地级市，每个地级市增加 10 台消杀车，每辆消杀车 40 万计算，增量消杀车装备空间约 11.8 亿。尽管疫 情给装备带来的增量市场并不大，但如 03 年非典以后，为推进医疗废弃物无害化处置国务院出台了《医疗 废物管理条例》等多项医废管理政策，我们认为此次疫情在中长期对环卫行业构成利好，环卫作业方面的标 准在疫情结束后也将趋严，带来作业标准常态化后的市场规模提升。

美国的固废行业已步入成熟期，垃圾产生量近零增长，相较而言，我国的固废行业仍处于成长期，随着城镇 化率和生活水平提升，我国的垃圾清运量仍有 3%-5%增速，环卫市场化渗透率仍有提升空间，农村环境整治 刚刚起步，我国的环卫服务行业具有更大增长潜能。从定价方式看，中美环卫服务行业的定价方式类似，由 于环卫属于公用事业的一种，因此政府将根据企业的运营成本，保障企业合理的回报率和利润率，美国环卫 企业的利润率通常在 6%-9%，与我国目前的水平类似，因此可见，我国的环卫服务的合理利润率受到长期保 证，在 6%-9%的利润率足以带来企业 15%以上、甚至 20%的 ROE。