通信行业研究报告：新基建，5G、IDC、物联网（30页）

行业报告下载 2020年04月17日 06:45 管理员

4G 时代通信对互联网行业的赋能、iPhone 的推出和 App Store 模式的建立等行业革命性事件让大家对 5G 时代各种新增长点充满期待。大数据、人工智能、车联网、工业互联网等行业都将依赖于 5G 通信网络。5G、物联网、IDC 为代表的通信基建，不仅加速通信行业自身发展，其溢出效应推动车联网、远程医疗、大数据、智能家居、智能工厂等行业蓬勃发展。根据中国信通院《5G 经济社会影响白皮书》的测算，到 2030 年，在直接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万亿元、2.9 万亿元和 800 万个；在间接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 10.6 万亿元、3.6 万亿元和 1150 万个。

同时通信行业具有基础设施建设属性，其基站的铁塔建设、光纤布放、核心机房建设等带有明显重资产投资基建属性。宽带、光纤入户等带动全社会信息化基础建设，无线网络推动全社会数字化基础建设。三大运营商 2019 年及 2020 年预计建设基站量超过 70 万个，全周期投资规模约在 1.5 万亿元-2 万亿元。因此通信行业既具备科技成长性又具备基建投资属性，既是技术密集型产业又是资本密集型产业，在当前情势下，短期有利修复经济下行影响，中长期助于提升经济增长质量，值得特别关注。我们以广东省为例推算全国整体情况。广东省发改委发布的 2020 重点建设项目计划中，涉及交通轨道、民生市政、产业建设、教育医疗等项目，其中基础设施工程 443 项，公路工程 95 项，铁路工程 37 项，机场工程 9 项，港航工程 26 项，能源工程 71 项，水利工程 24 项等，投资总额 5.9 万亿元。

根据中国信息通信研究院预测，2020 年至 2030 年 10 年，中国 5G 网络总投资将达 4110 亿美元，约合 2.8 万亿元人民币，是 4G 网络的 3.5 倍。由于后期联通电信合建网络，依此推算，少建一张 5G 网络，相当于 10 年里中国 5G 网络建设将少支出 9000 亿元人民币，5G 建设规模在 1.9 万亿元。根据 4G 建网节奏经验，2019 年至 2021 年是建设高峰，投资总额约为 1.5 万亿元。 4G 时代中国移动 4G 基站建成数量远超联通和电信，直接导致 4G 用户规模和营业收入超远竞争对手。为了改变这种情况，满足网络覆盖需求同时节约开支，联通、电信在 5G 时代开始共享共建计划，未来预计将会出现移动、联通/电信两张 5G 网络。我们认为两方的基站数量、覆盖范围、资本开支相当。2019 年 9 月，中国移动党组成员、副总经理董昕表示，从目前的情况看，所有的省会城市和一些重要城市，移动都已经做了 5G 全覆盖的计划，2019 年，移动的投资会在 240 亿元左右，在明年和后年会有比较大的投入，中国移动准备累计投资在约八千亿元。5G 基站采用统一标准，单站建设费用应该相差不多，预计电信联通投资额度约等于移动投资额度，三大运营商 5G 基础设施建设投资约 1.5 万亿元，与信通院预测一致。

根据《中国广电 5G 试验网建设实施方案》显示，中国广电于 2019 年首批共设立了包含北京、上海、广州和深圳在内的共 16 个试点城市，投资 24.9 亿元，计划 2020 年完成 40 个大中型城市和 334 个地市及重点旅游城市的网络建设，并在 2021 年争取完成全国所有城市、县级、乡镇和重点行政村的覆盖，逐步实现覆盖全国 95%以上人口的目标。广电网络 2020 年预计投资较少，与三大运营商比较体量较小，预计暂时不对行业产生重大影响，不再单独分析。综合起来看，我们认为 5G 网络建设总投资规模在 1.5 万亿元至 1.6 万亿元区间。考虑到“新基建”的政策加码，对投资节奏可能产生调配影响，2020 年预计占投资总额比重将由 30%上升至 35%-40%。

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