复合调味品行业报告：C端B端共促行业快增（22页）

行业报告下载 2020年04月23日 07:01 管理员

从 C 端需求来看，外有成熟市场对比上行空间，内有消费升级驱动力，复合调味品渗透率至少一倍提升空间。从消费趋势和饮食文化对标海外，复合调味品渗透率至少一倍提升空间。考虑饮食文化和习惯，主要以日本和韩国成熟市场对比。首先从复合调味品渗透情况来看，根据 Euromonitor 数据，我国复合调味品占调味品比例为 26%，而日韩调味品市场以复合调味料为主，渗透率均在 59%以上。其次从各国复合调味品人均消费量来看，2017 年我国零售端复合调味品人均消费为 4.3kg/年，相较日韩均值 13.99kg/人留有 3 倍成长空间。此外，日本 70 年代酱油人均消费量达到峰值 11.97L/年后开始下滑，同期家庭端消费中咸味复合调味料同步攀升后二者开始呈现替代性关系。目前我国人均酱油消费量较日本峰值尚有上升空间，单品品类渗透率的加大有望带动复合调味料的替代性需求。

消费升级，复合调味品符合终端便利化+健康化诉求。随着居民生活水平提高，健康化消费诉求加强，表现在调味品板块是消费者更愿意购买高品质产品。且我国人口结构呈现“缩减型金字塔”趋势，80/90 后晋升为消费主力，因其生活节奏较快，做饭时间短，厨艺一般，故而便利化要求更高。复合调味品因其较高品质与方便成菜特性受新消费主力青睐。

从 B 端需求来看，一方面外卖和连锁餐饮行业景气带动调味品用料需求增加，另一方面餐饮业增宽利润空间诉求推动上游调料产业复合化和标准化。二者使复合调味料 B 端受益。首先，从餐饮业景气度来看，年轻消费主力的便利化需求，表现在 C 端是家庭烹饪中追求快速成菜和解决烹饪难题，表现在 B 端则是外出就餐比例增加。据艾瑞咨询调研显示，2018 年以 80 后、90 后为主力餐饮消费群体每周外出就餐超 3 次达 64.6%，且其消费主要集中于大众餐饮品牌，奠定餐饮景气度基础。传统餐饮面临人力成本高、租金成本高、原材料成本高、低毛利的困境，外卖餐饮因其人力成本的房租成本占比低，连锁餐饮因具规模优势终端有需，上游成本压缩，外卖和连锁餐饮利润空间较之传统餐饮加宽，因而发展较快，近 5 年大众品牌连锁餐饮复合增速 11%，外卖餐饮自 15 年盛行来，2015-2018 复合增速高达 121%。对比家庭渠道，餐饮渠道因其口味丰富性，浪费程度较大，其调味品消耗量为家庭渠道的 1.6 倍。餐饮端需求旺盛，利好产业上游调味料行业。