物业管理行业报告：并购大年和政策东风（49页）

行业报告下载 2020年05月03日 07:40 管理员

当前绝大多数物业管理项目的单盘盈利有似右图，公司是一个不断接纳新盘，而老盘问题不断恶化的组合。表面看，竣工高峰，确定性交付共同构建了一个普适的高速增长稳定盈利故事。但时间会不断磨损公司盈利的基础。  想要突破单盘盈利模型（随时间，单盘盈利性越来越好，变成左图），关键在1、提价（需要满意度）；2、增值服务收入规模扩大（需要和业主强连接）；3、机器应用提高人工能效（需要科技赋能）。在行业走向独立之时，已经出现了万科物业这样的品牌，在品牌忠诚度、美誉度方面鹤立鸡群，构建了和业主普遍性的强连接；也出现了绿城服务这样的品牌，在提价接纳度方面明显领先，且在单项增值服务（例如置换）的业主认同度方面取得了突破。尽管以今天万科、绿城的品牌，既谈不上有宽广的护城河，也谈不上在增值服务养成和定价能力方面有决定性突破，但我们已经见到了单盘盈利打通的希望。

在公建和城市服务领域，区域分割，赛道分裂，专业技能过硬的中小企业，成为具备拓盘优势的品牌企业重要的并购对象。商写赛道原有巨头在境外经营受到冲击，在境内品质已无明显优势，可能成为有意义的整合对象。龙头开发企业深度接入物管企业拓展，对民企来说，一些合作“小伙伴”的物业管理权可能低价到手；对国企来说，国企改革和做强主业，可能意味着新的合资甚至并购机会。龙头开发企业深度接入物管企业拓展，对民企来说，一些合作“小伙伴”的物业管理权可能低价到手；对国企来说，国企改革和做强主业，可能意味着新的合资甚至并购机会。