固废产业链报告：对固废产业链事权及议价权的思考（23页）

行业报告下载 2020年05月25日 07:33 管理员

物业管理公司将是可回收垃圾再利用体系的一匹黑马，政策推动社区/物业管理公司承担更多的垃圾分类责任，同时社区/物业管理公司也有其独特的优势，而承担起垃圾分类责任后，可以更好地获得可再生垃圾的回收事权；获得可回收垃圾的回收事权后，便可进一步享受产业链利差。我们接下来将进一步分析、测算可回收垃圾的再利用的产业链及市场空间。废纸及废日用品塑料市场空间我们以废纸及日用品废塑料为例进行测算：废纸是我国重要的造纸原料，每年约有超过 1 亿吨的废纸作为生产原料，如果以 2500 元/吨终端废纸价格来计算，7000 万吨废纸可以纳入回收体系，行业每年约有 1750 亿元市场空间。

我们在《渠道提质：从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》报告中已经分析了废纸产业链渠道回归的方式，基本结论：垃圾分类推出后，废纸回收量及正规回收率将提升：这部分涉及（1）废弃废纸——增量部分，原进入垃圾焚烧、填埋等处置场所的废纸将回归再利用；（2）非正规渠道废纸，即未纳入国家统计口径的已经再利用的废纸将回归正规渠道。在此，我们则重点分析的是源头回收事权的变化，垃圾分类的管理强化将推动起初由拾荒者收捡或卖给流动商贩的废纸，逐步向社区物业管理公司倾斜。其实，居民社区、商业楼宇、企业及机关单位，当前绝大部分并未通过统一管理进行收集，因此，我们认为，未来物业管理公司将可以掌握可回收垃圾最源头的回收事权。物业管理公司可以采用强化管理的方式或通过采购的方式收集，替代“拾荒者”、“抢夺”流动商贩的市场份额，而这部分潜在市场空间如果以 7000 万吨/年的量和毛差 1 元/kg 来计算，市场空间为 700 亿元。换句话说，如果获得废纸源头回收的事权，即可以享受这部分产业收益。

目前，这部分可回收垃圾的回收方式类似于废纸方式，如果源头事权在垃圾分类后归于物业管理公司，那么理想情况按该环节可以享受 40%的利差计算，最终 256 亿市场空间将被重新分配。需要指出的是，我们在《渠道提质：从游击队到正规军——垃圾分类制度影响解析系列四》报告中，介绍了德国绿点回收模式，该模式通过政府授权牌照获得回收事权，具体通过销售时产品已包含包装品价格，归还后可抵扣来实现。综上所述，废纸、废日用品塑料每年将会有 1000 亿元/年的市场空间在源头端重塑，得事权者近水楼台；我们认为，物业管理公司具有成本摊薄和管理的优势，无疑是垃圾分类领域的一匹黑马。