传统企业信息技术产业转型研究报告（27页）

行业报告下载 2020年06月23日 06:23 管理员

钢铁作为工业的“骨骼”，是国民经济的支柱产业，尤其在建筑、基础建设等方面是必须的原材料，正是因为如此，钢铁成了强周期行业。近年来，我国宏观经济下行压力较大，直接影响了钢铁行业的整体景气度，行业营收增速呈下行趋势。而同为周期性行业的房地产行业受政策调控的影响更为明显。2016 年下半年至今，我国的房地产调控进入新一轮收紧周期，对房地产行业的增长冲击显著。而 2020 年的政府工作报告则再一次强调了“坚持住房不炒”的定位，预计在短期内房地产政策放松的可能性较低。房地产行业在较长时间内将继续处于周期底部。

土地资源是房地产企业产品生产的核心“原材料”。丰富的土地资源储备，是房地产企业实现长期盈利的基础保障。从房地产板块季度营收同比增速和存货同比增速比较中可以看出，两者的同步性相对较高。我们可以从房地产企业土地资源储备的角度入手，预见行业未来的增长能力。从土地储备的增量端看，政府对房地产用地的供应增速在 2018 年短期回升后于 2019 年回落，我们预计未来增速将持续维持合理水平，不会放量增长。2020 年政府工作报告依旧延续了“住房不炒”的基础定位，体现了中央力促资金等要素进入实体经济的决心，坚持住房回归居住属性。我们认为长期看来，在中央的定调下，地方政府的土地供应量将与地区的人口水平挂钩，维持在稳定、合理的增速水平，而不再脱离实际市场需求放量供应。

从土地储备的存量端看，房地产企业的存货增速处于历史低点同时存货周转率亦呈现下滑趋势，我们认为存量去化将成为企业未来的核心任务。目前房地产企业的土地资源储备增长已逐渐放缓，这一方面降低了行业内企业未来的盈利增长潜力，另一方面也反映出了行业内部对产业未来发展趋势的低预期。与此同时，行业的存货周转率持续下滑，房地产企业的存量项目去化已经成为当前乃至未来较长一段时期的工作重心。我们认为在这样的背景下，行业未来增长存在较大压力。