中国创投市场发展报告（76页）

行业报告下载 2020年06月30日 07:32 管理员

股权投融资交易趋于冷静。根据Jingdata 数据显示，2016年是近五年股权投融资事件最火热的一年，IPO进度加快，股权投资的退出更易实现，资本市场一片火热，但随着宏观经济增长趋稳、金融政策不断收紧等客观情况的出现，近几年，股权投融资交易趋于冷静。2019年全年共发生股权投融资事件4,230起，较上年减少58.20%，数量仅为近五年最高水平（2016年，15,969起）的26.49%，资本活跃度骤降。2020年第一季度，共发生股权投融资事件666起（数据口径不包括并购、上市等退出事件），预计 2020年全年股权投融资事件较往年仍呈下降趋势。投资机构平均融资额逐年递增，重点布局成熟期企业。2019年全年投融资总额 7,590亿元，仅为上年54.09%；2020年第一季度股权投资市场延续2019年低迷局势，且由于节假日及COVID-19疫情等客观因素影响，股权投融资总额为仅为2,401亿元，但平均融资额高达3.6亿元，为自2015年以来年最高水平，市场马太效应凸显。投资机构重点布局成熟期企业，主要由于初创期企业死亡风险较高，投资风险较大；而成熟期企业拥有较为稳定的市占率，投资风险相对较小。此外，战略融资占比较大，公司创业投资/战略投资者保持活跃。

就退出渠道来看，并购为国内股权投资项目退出的主要渠道，每年并购事件发生的比例均大比例占据各渠道退出总量，许多领域的巨头整合均通过并购形式进行。伴随企业估值趋于合理，企业家们利用自身丰富的市场和资本资源，扩大商业版图和完善上下游产业链，全力塑造品牌形象，提升核心竞争力，抢占行业制高点。2019年7月，科创板正式开板，人民币基金迎来科创板红利，科创板上市审核时间大幅缩短，A股上市退出渠道被拓宽。根据中国证券投资基金业协会2018年调查，结合鲸准研究院与多个基金管理人沟通后发现，近几年基金募资能力分化，资金向头部集中，整体募集资金效率提高。截至2019年底，全球部分PE 持仓时间超过10年。而在基金期限的压力下，众多基金经理也在急切地寻找好的投资目标。经历2015-2018年一级市场的火爆，与近两年资本冷静与市场检验，项目优胜劣汰，很多标的实现了财务增长的目标，同时，GP也在寻找能够长期稳定保持增长的方法。资金端向头部集中，项目端强者恒强趋势明显。在股权投资市场发展低迷的情况下，头部机构基于品牌影响力、过往优秀投资业绩等因素更容易获得LP的青睐，中部及尾部机构募资难度不断加大，“二八原则”凸显。在这样的大环境下，项目的社会价值将被无限放大，资金也将加速流入少数潜在价值更大的企业端，加速了“高价值标的洼地”的形成。同时，从基金端来看，两大背景也加速了各大机构之间的竞争。其一是不断增加的募资难度；其二则是少数高价值标的的投资竞争恶化。因此，2020 年势必会成为2016年后最困难的一年。

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