AR、VR行业报告：中国Apple Glass （35页）

随着 VR 硬件技术成熟，用户体验优化，叠加新冠疫情导致短期室内娱乐时间增长，我们预 计 VR 用户数量有望继续提升。我们预测 2020/21 年 VR 出货量分别为 637/1,147 万部，同 比增长 11%/80%。我们预测 2025 年，VR 头显出货量将达到 4,451 万部，2020-25 年 CAGR 达到 48%。我们去年在报告《AI+5G（消费电子）》中梳理了 VR/AR 发展路径，并将发展划分为四个阶 段。我们站在当前时点，回顾 VR/AR 行业过去一年的发展情况。 ► VR 硬件及内容均有成熟产品，复苏继续推进。2019 年 9 月华为发布 VR Glass。相比传 统 VR 头显，华为 VR Glass 的重量和厚度均有明显下降，且价格也下探至 3,000 元。软 件方面首个高评分爆款 VR 游戏《半衰期: Alyx》发布，推动 VR 娱乐领域渗透。近期， 苹果 1 亿美元收购 VR 广播公司 NextVR，持续加码 VR/AR 领域。 ► Facebook 卡位 AR 显示方案，资本市场继续看好 AR 行业。2020 年 3 月，Facebook 和 Micro LED 公司 Plessey 达成独家合作协议， Facebook 将成为 Plessy AR 微显示光源产 品的唯一客户。此外，Magic Leap 在近日完成了新一轮 3.5 亿美元融资。

过去一年， VR 新品发布不断，硬件技术较为成熟。Facebook 发布 Oculus Rift S 和一体机 Oculus Quest，HTC 发布了新款 Vive Cosmos。新玩家如 Valve 和华为也分别在 2H19 发布了 首款 VR 设备。从近一年发布的设备趋势来看，我们认为主机式仍是主流方案，但 Oculus  Quest 的畅销也打开了一体机市场，未来一体机 VR 型号有望逐步增多。除整机外，我们也看到 VR 配件频出，赋能 VR 设备提升用户体验。Oculus 在 2019 年 11 月 发布连接线 Oculus Link，能够让 Quest 用户可以体验电脑端的游戏库、VR 视频等内容。在 Link 发布之前，由于 Quest 是一体机 VR，其无法和 PC 端连接使用，但随着 Link 的发布 Quest 的用户也可以与 PC 端连接，体验更多的游戏并解锁 PC 端的 VR 内容，增强用户的满意度。 此外，罗技科技还推出了 VR Ink，VR 设计专用笔。VR Ink 可以与多款主流 VR 头显设备连接， 帮助用户在部分 VR 应用中直观的进行 2D/3D 设计，带来更好的用户体验。

此外，爆款游戏还能推动 VR 内容开发良性闭环。根据 Steamspy 数据，《半衰期》在发布后 56 天已经有超过 100 万用户，日均流水约为 125 万美元，相比《Beat Saber》的 10 万美元 有明显提升。尽管《半衰期》日均流水与同期端游《Mount & Blade II》流水仍有差距，但 差距已明显缩短。我们认为，爆款游戏的出现将吸引更多消费者进行硬件设备购买，游戏 销量提升也将增强开发商盈利能力，形成 VR 设备软硬件良性闭环。