科创板一周年研究报告：制度建设、板块趋势、配置机会（101页）

行业报告下载 2020年08月06日 06:53 管理员

创业板偏向传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，科创板注重“硬科技”，两个板块形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局。举例来说，如果拼多多、爱奇艺这些立足新商业模式的企业回国内上市，可能定位在创业板；中芯国际等等这类硬科技企业回国上市，就定位在科创板。科创板公司营收增速显著高于其他板块。主板、中小板、创业板、科创板、新三板精选层营收增速中位数分别为：5.9%、6.5%、8.9%、19.9%、7.3%，科创板多为创新型公司，行业主要分布在新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域等，未来市场空间广，营收有望维持高速增长。

科创板净利润增速同样高于创业板、主板、中小板等。主板、中小板、创业板、科创板、新三板精选层净利润增速中位数分别为：7.6%、10.6%、10.8%、22.0%、23.4%。2020年一季度财报我们看到，科创板企业的营收增速有所放缓、回归常态，但是净利率大幅提升，企业盈利质量增强。主板、中小板、创业板、科创板、新三板精选层ROE中位数分别为7.2%、6.4%、7.6%、12.7%、 17.1%。科创板ROE高于主板、中小板、创业板，略低于精选层。科创板企业还未成熟，所以 ROE低一些，同时科创板允许未盈利企业上市。研发投入方面，科创企业的科创属性优势最为明显。主板、中小板、创业板、科创板、新三板精选层研发/营收比重中位数分别为3.1%、4.0%、5.6%、9.8%、4.4%。科创板企业的高速增长很大程度上受益于持续的高研发投入，高研发收入比也说明了科创板公司创新型企业的特点，科技研发促进上市公司业绩增长，业绩增长反过来更会促进上市公司加大研发投入，使企业运行发展处于良性循环中。