数字货币生态报告：数字货币生态蓝图（70页）

货币定位：数字货币（DCEP）是M0的部分替代。根据数字货币研究所所长穆长春所述，DCEP是由央行主导， 在保持实物现金发行的同时发行以加密算法为基础的数字货币， 即M0的一部分由数字货币构成。参考M0（纸币 & 硬币），DCEP必然具有三个属性： ① 本质是央行对货币持有者的负债，指居民或企业，因此具有国 家主权信用背书，即无限法偿性 ； ② 可以不需要账户就实现价值转移，也即本身具有“价值特征”； ③ 不计付利息。  基准场景：小额零售高频交易场景。  M0的使用场景及其明确，即小额零售高频场景，判断DCEP的 使用场景以此为基准，并根据新特性适度拓宽场景边界。运行体系：“央行—商行”的二元运行体系。根据穆长春所长公开发言：DCEP采取的是双层运营体系，即： 央行先把数字货币兑换给银行及其他分发机构，再由分发机构 兑换给公众。 分发机构来看，商业银行是当仁不让的主体，除此以外包括阿 里、腾讯、银联等商业机构也都在其中。

七大应用方向中，首先仍应当重点关注C端小额高频零售场景。 不仅因为其是M0的基准应用场景，更因为其与公众侧（个人、 中小企业等）具有广泛且密切的关联，将推动支付生态的大变 革。这一场景处于二元运行结构的下层，即在商业银行在央行取得 开户后（并缴纳100%全额准备金），公众通过商业银行及分 发机构来开立数字钱包，取得数字货币，继而用于零售交易。 根据穆长春所长的公开发言，在C端场景的技术面有两点值得 关注： ① 对面向个人或企业的下层运营体系不预设技术路线：在满足并 发量、用户体验和技术规范的前提下，可自由选择技术路线， 譬如兑换数字货币时使用区块链技术或者传统账户体系、支付 时使用移动支付或者其他工具。 ② DCEP数字钱包的研发处于“赛马”状态：DCEP将由几家指定运 营机构采取不同的技术路线进行研发，通过竞争选优来实现系 统优化，其依托机构并不只是商业银行，还可能包括其他商业 机构。