特斯拉自动驾驶系统报告（60页）

经测算，2020年特斯拉FSD选装率将达到25%，当期收入达到4.85亿美元，同比增长221%，FSD选装率的提升显著带动特斯拉汽车 业务毛利率有明显改善。 “自动驾驶+智能化“是特斯拉实现产品核心价值的体现，而FSD选装率的提升是凸显产品价值最直观的表现。稳步增长的FSD选装 率将助推特斯拉汽车业务盈利水平再上新台阶，料将有更多资本投入到智能化+自动驾驶领域，形成正向循环。百万交付量可期：预计2020年-2022年特斯拉全球交付量将达到51/90/130万辆，主要系M3、MY产销持续放量，以及 其他车型Cyber、Semi的产销起量，进一步打开市场空间。  销量放量+FSD加持双驱动：整车销量持续高增长叠加FSD选装率稳步提升，预计2020年-2022年特斯拉汽车业务收入 将达到286/519/742亿美元，三年复合增速53%，FSD当期收入占比汽车业务总收入的7.7%、7.3%、8.5%。  FSD选装提振单车毛利（含FSD、不含积分）：2019年-2022年单车毛利为1.0万元、0.97万元、1.52万元、1.71万元， 其中FSD当期收入贡献毛利占比为4%/10%/8%/9%。

特斯拉把握核心科技：2019年4月特斯拉正式推出完 全自主研发的芯片，搭配自产软件系统基本上能够实 现完全自动驾驶。芯片+软件系统作为ADAS（自动驾 驶系统）皇冠上最闪耀的明珠，特斯拉摆脱传统芯片 龙头的束缚，遵循第一原理性法则，自主研发设计， 掌握核心科技。 传感器部件外采，国产替代空间较大：特斯拉原有的 三目摄像头、毫米波雷达的供应商分别为Mobileye、 法雷奥。联创电子现已切入特斯拉供应链，是车载镜 头的二级供应商，部分镜头是主供。舜宇光学、欧菲 光等均在车载摄像头领域研发积淀深厚；华域汽车、 德赛西威的毫米波雷达已配套上汽、小鹏、吉利等多 款车型，有望加速渗透特斯拉供应链。

L0 – L2级别为辅助驾驶，驾驶员需时刻处于驾驶状态：L0完全由驾驶员进行操作，没有自动化，仅提供警告功能； L1实现横向（如：车道偏离修正） 或纵向（如：自动跟车）辅助驾驶；L2可同时实现横纵向辅助驾驶功能。 L3 – L5级别为自动驾驶，驾驶员无需时刻警惕：L3实现在特定环境下（如：交通堵塞）独立完成驾驶操作；L4为高 级别自动驾驶，实现在大部分环境下独立完成驾驶操作；L5为 自动驾驶汽车理想状态，即任何环境下全自动无人驾驶。