运动鞋服行业报告：DTC突破（33页）

行业报告下载 2020年10月18日 07:50 管理员

体育运动参与率。常规体育运动参与率指各年龄段内每周至少参加三次体育活动的人口比例。Frost & Sullivan 数据显示，2014-2018 年国内 19 岁以上人口常规体育运动参与率由 14.7%提升至 18.7%，其中 20-29 岁年龄段参与率提升最快。此外，2018 年我国马拉松规模赛事（800 人以上路跑赛事、300 以上越野赛事）数量达到 1,581 场，同比增长 43%，参与人数达到 583 万人，同比增长 17%。我们认为国民认可本土运动品牌的高性价比与高品质、及其所代表的国家运动精神，历史、文化积淀越深厚的国家，越容易培养出具备竞争力的本土运动品牌。伴随中国经济向前发展，国民对底蕴深厚的中国历史文化会愈发重视；随国内体育基础设施的逐步完善和国民运动意识的增强，运动消费需求也会逐渐增加，进而推动本土运动品牌的影响力及市场份额提升。目前，中国已取代日本成为世界第二大经济体，纵观美国、日本经济崛起的过程，本质上也是其本土领军品牌逐渐崛起的过程。 Nike 与 adidas 为当之无愧的全球运动品牌霸主，占据大多数国家运动品牌市占率前两名位置，并且仍在持续扩大市场占有率。但与此同时，各国高性价比、代表本国国民体育运动精神的本土品牌也均占有领先地位。

中国消费者对国产运动品牌的喜好提升。瑞信研究院《2018 年新兴消费者调查》数据显示，19%的受访中国消费者认为本土运动服装品牌值得购买，该比例较 2010 年提升 4ppt，消费者对国产运动品牌富有自豪感。中国运动服饰品牌市场表现出强者通吃的竞争态势，2010 年至今只有少数龙头品牌在取得份额，中小品牌逐步跑输行业增速。全球领军品牌 adidas、Nike 独占鳌头，市场份额由 2010 年的 9.5%、11.3%提升至 2019 年的 20.2%、19%；而国内龙头安踏 2007 年上市时市场份额仅 4.5%，到 2011 年实现对李宁的市场份额超越，直至 2019 年旗下安踏品牌和 FILA 品牌各占据了 11%及 5.5%的市场份额。Nike、adidas 为全球前两大运动品牌商，牢牢占据全球体育运动行业霸主地位。从股价与业绩表现角度看，Nike 在规模上具备领先优势，且收入及利润增长稳定、波动较低（Nike FY18 净利润大幅下滑为美国一次性税改影响），过去十年来的股价表现也优于 adidas。我们认为 Nike 更胜一筹的核心竞争优势在于：1）其品牌内涵中对美国运动精神的代表，2）在产品开发上对功能性的持续追求，及 3）公司战略目标更加长远、管理执行能力更强。

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