IGBT产业链研究报告（31页）

行业报告下载 2020年11月13日 06:42 管理员

IGBT 作为变频控制器的关键部件，主要应用于变频空调、变频冰箱中。相对于传统的家电产品，变频家电产品在能效、性能及智能控制等方面有一定优势，一台变频冰箱比普通冰箱节能 40%。 2019 年冰箱和洗衣机销售量同比增长 20%，空调增长 6%。变频空调、冰箱、洗衣机渗透率分别为 45%、39%、26%，仍处于增长阶段。假设未来十年内，变频家电渗透率达到 60%，家用电器 IGBT 复合增速从 18%递减至 10%。一辆动车的加速快慢、电耗高低、舒适度都取决于其 “牵引变流器”，而 IGBT 则是其中的核心部件。每个动车组列车装有 4 台牵引变流器，共需要 128 个 IGBT 模块，单个 IGBT 模块在 1.3 万元/只。 2020-2025 年在我国“新基建”建设涉及的七大产业领域中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模较大，投资规模预计达 34400 万亿元，根据兴业证券预测，预计拉动 IGBT 需求以 5%-7%增速增长。风力发电、光伏发电的整流器和逆变器需要使用 IGBT 模块，占光伏发电成本 10%，损耗却在 80%以上，是控制成本的重要元件。

根据 GWEC 公布的《全球风电市场-供应侧报告 2019》显示，全球风机制造商前十五强中有八家中国企业，预计未来需求增速将维持在 11%-16%左右增长。基于以上三大需求领域，参考摩根斯坦利的数据，我们测算出预计未来五年内，IGBT 行业增速将维持在 11%左右的增速中枢。上述三个驱动力属于较为平稳的需求，IGBT 领域，还有一块不确定性较强的驱动力——新能源汽车。并且，其在 IGBT 行业下游需求占比排名首位，高达 27%，接下来，我们重点看未来 IGBT 更大的应用领域，新能源汽车市场。一辆电动车 IGBT 采购成本大约在 450 美元/辆，采购金额占电动车总成本的 8%至 10%。以一辆特斯拉 Model X 为例，采用了英飞凌提供的 132 个 IGBT 单管（非模块）来进行控制，总成本是 650 美元。根据我们我们在闻泰科技的研究中（详见专业版报告库，不详述）测算，预计受新能源汽车渗透率提升驱动，未来五年 IGBT 市场规模增速中枢将在 20%-23%的高增长区间。

IGBT产业链研究报告（31页）