教育行业报告：民办教育、K-12 教培（36页）

行业报告下载 2020年12月11日 06:09 管理员

学历教育内生增速强劲：港股学历教育公司学生人数过往五年保持着高速成长，依托收购学校与学额内生增长，新高教集团、希望教育、宇华教育、天立教育在过往五年间学生人数年复合增长达到 30%以上。截至 2019/20 学年初，中教控股以超过 17 万人的在校学生人数位列学历教育公司第一名，宇华教育、希望教育、新高教集团亦均超过 10 万在校学生人数。我们依据市值加权平均法对港股、美股重点教育标的集合编制了港股教育指数（HKEI）及美股教育指数（USEI）。其中，港股教育指数以板块内最早上市的枫叶教育（1317.HK）上市流通日为起点，以 100 点为基数；美股教育指数以板块内最早上市的新东方（EDU.US）上市流通日为起点，同样以 100 点为基数。我们以周为单位在以每周周报中持续追踪。截至 2020 年 11 月 10 日，HKEI 收于 408 点，自 2020 年以来涨幅 19.5%；USEI 收于 2124 点，自 2020 年以来涨幅 51.2%。港股首家教育公司枫叶教育（1317.HK）于 2014 年上市，2017 年港股教育板块迎来上市潮。美股首家教育公司新东方于 2006 年上市，培训公司上市热潮持续。

自上市以来各家港股教育公司股价均有较高涨幅，其中涨幅翻倍以上的有新东方 34 倍、好未来 29 倍、跟谁学 6.1 倍、思考乐教育 4.5 倍、宇华教育 2.3 倍、新东方在线 1.5 倍。2020 年，教育板块多家公司录得高涨幅。截至 2020 年 11 月 10 日，跟谁学领涨板块年涨幅达到 217%，天立教育年涨幅达到 106%，涨幅在 50%-100%的公司有思考乐教育，涨幅在 20%-50%之间的公司有好未来、新东方在线、中国科培、希望教育、新东方、新高教集团、博骏教育、中教控股、宇华教育、成实外教育。稳就业：扩大再教育规模有助于解决就业难题：近几年，高技能人才的求人倍率甚至达到 2 以上，疫情亦导致短期失业率攀升，结构性、季节性失业成为难题。职业技能培训稳步落实三年目标，政策强力支持。2019 年目标职业技能培训 1500 万人次，实际培训 1877.1 万人次，2020 政府工作报告确定 20-21 年目标 3500 万人次，其中 2020 年不少于 1700 万人次，将在 1000 亿元失业保险金支持下稳步实现。促经济：高职扩招有助于产业技能型人才培养：两会提出今明两年职业技能培训 3500 万人及高职院校扩招 200 万人目标，高职扩招政策继 2019 年后仍在延续，过往执行效果强。2019 年高职院校目标扩招 100 万人，实际扩招 116 万人，高职扩招学生的学习时间普遍为 2-6 年，有力解决大学生就业问题。