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2025-03-18 74 TMT行业报告
梳理可知,1980至今共七家美国科技巨头亮相美股市值TOP 10榜单,分别为IBM、AT&T、思科、Intel、微软、苹果、谷歌、Facebook、亚 马逊,其兴衰已经在最近十年的市值、业绩变化中一览无余。 横向比较而言,旧龙头如IBM、AT&T,产业趋势(景气度由硬件向软件&互联网平台转移)固然是其增长放缓的原因之一,但其在特定时期 受到的“反垄断”大棒制裁也不可忽视;新龙头如Facebook、亚马逊尽管当前景气爆棚,但“反垄断”的阴影或已逼近。美国并非个例:科技巨头兴衰全球上演:韩国三星、日本索尼、芬兰诺基亚,近十年海外科技巨头走出不同发展路径,技术创新与产品竞争 以外, “反垄断”制裁同样不容忽视。 但值得关注的是,不同于美国,日/韩/芬兰等国受制于国内经济体量,扶持本土科技巨头参与全球竞争是必然选项,因此三星、索尼等受到 的制裁打压均不源于国内,而来自海外(如美国、中国等)。 1)索尼在欧、美频遭反垄断起诉,海外业务受到制约:2016年12月,欧盟反垄断机构欧盟委员会因索尼,松下和三洋在笔记本和手机电池市 场存在价格垄断行为,决定对三家公司总计罚款1.66亿欧元(约合1.76亿美元);.2009年10月美国司法部又向索尼的光驱业务提起反垄断诉讼 。2)三星收到的海外制裁相对缓和:2018年5月,我国反垄断机构也曾突发性的对三星中国进行反垄断调查,主要针对当时的三星存储芯片 价格异常上涨。3)反例:诺基亚则败于直接竞争:曾是移动手机巨人,但在垄断质疑渐起之时,难抵苹果智能机的竞争,业务急剧收缩。
回顾过去,AT&T是真正意义上因“反垄断”而被拆分肢解的第一家美国科技巨头。AT&T即美国电话电报公司,前身正是电话发明人贝尔创建 的美国贝尔电话公司。上世纪60-70年代, AT&T通过系列并购整合成为美国最大的电话公司,长期垄断美国长途和本地电话市场。 反垄断指控:1970年代开始,美国联邦司法部将“反垄断”大棒由传统行业转向兴起的科技行业,并率先对AT&T提起诉讼,理由是包括该公司 存在利用从电子设备获得的垄断利润补贴其网络;阻止MCI或者其他运营商链接到本地制造商,并通过拒绝购买非贝尔供应商的设备,从而 垄断了电信设备市场。 判决及影响:诉讼一直持续至1984年,最终AT&T被分拆成八家子公司(一家长途电话公司和七家地区电话公司),目前美国的两大运营商 Verizon和AT&T都是此前AT&T(贝尔系)成员。 促进创新,开启通信革命: AT&T解体拉开电信行业革命。一方面,手机通信系统得以快速渗透,顺利削弱贝尔系在有线通信领域的自然垄 断;另一方面,打破了AT&T排他协议后,电话公司全面发力推动电视信号普及;光纤正式成为数据传输的高速公路。
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