2011年-2020年中国新经济十年回顾研究报告（80页）

行业报告下载 2020年12月18日 06:35 管理员

2011年至2020年十年间，中国股权投资市场（含早期投资、VC、PE）迅速发展，截至2020年上半年，中国股权投资市场资本管理总量已接近12万亿元，与2011年相比增长4.35倍，年复合增长率达19.6%。受外部风险挑战加剧、内部经济下行压力加大以及新冠疫情常态化等因素影响，2020年上半年，我国股权投资市场募资总额为4,218.40亿元，同比下降 29.5%。2018年受资管新规和公司估值倒挂等影响，投资机构面临账面回报降低，募资困难加剧的境况。2020年11月，中国银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（银保监发〔2020〕54号），取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制，这一政策将为投资市场带来更多融资渠道和机会，一定程度上缓解募资难问题。2020年上半年，受新冠疫情影响，中国股权投资市场投资金额和投资案例数双降，同比下降分别为21.5%和32.7%。事实上，中国股权投资市场自2014 年“双创”起进入加速发展阶段，历经四年活跃期后，于2017年达到阶段性峰值。自2018年起，在外部环境压力和市场结构调整双重影响下，中国股权投资市场面临行业洗牌。2019年1月至2020年10月于市场公开披露信息的项目中，种子轮至A轮的早期项目占比最高，约为39.8%；A+轮至C轮的成长期项目占比约为20%；C轮至Pre-IPO和战略融资的成熟项目，合计占比约13%； IPO及定增项目占比仅为8.9%。

二八原则在资本市场中同样适用，这一数据表明，在众多项目中，仅有少数项目能够冲破重围，实现IPO。值得注意的是，除了财务融资，战略融资和并购近年来在资本市场中日渐活跃。以腾讯、阿里巴巴等为代表的互联网巨头，具有资金优势的上市公司和各行业头部集团及并购基金为主要投资方。一方面，头部公司通过投资并购拓展自身业务边界，丰富技术、内容和服务生态，对不同业态及区域间的业务进行整合，增强竞争力的同时，完善产业链上下游的战略布局；另一方面，战略投资方对于回报更具耐心，初创项目可以获得更多资源扶持和发展时间。2019年1月至2020年10月期间，中国股权投资市场的投资行业Top5（按投资金额）分别为IT与互联网、医疗健康、文娱消费、先进技术与制造、金融行业。移动互联网的人口红利是过去十年新经济发展的一大底层逻辑，依托流量优势的IT与互联网行业成为新经济的头号赢家。然而到2018年，随着手机网民渗透率和人均使用数据增长趋于平缓，互联网流量天花板已现。在过去几年，以人工智能、5G、大数据、云计算、物联网、区块链、生物科技等为代表的新技术正在迅速崛起，陆续成为新的投资热点。这些技术虽在各领域内有所发展和应用，但远未达到社会发展底层红利的量级，新的底层发展红利尚未出现或未被挖掘。在此背景下，医疗健康、先进技术与制造等行业热度逐年走高，成为资本探索的新方向；新的消费者、新的消费需求、新的消费方式与新的态度表达也促使文娱传媒和金融等行业得以迅速发展，获得资本青睐。