收费公路行业研究报告（25页）

行业报告下载 2020年12月31日 11:45 管理员

收费公路行业属于交通基础设施行业之一。高速公路作为收费公路行业最主要的构成，联合资信通过高速公路里程及增速、投资支出额、通行费收入及增速、客运周转量和货运周转量指标来分析收费公路行业周期性特点。从高速公路里程及增速看，1988－1998 年为起步阶段，年平均新增里程 800 公里，新增里程年均复合增长 44.25%；1999－2008 年为高速发展阶段，年平均新增里程 5200 公里，新增里程年均复合增长 9.19%；2009－2018 年为平稳发展阶段，年平均新增里程 8200 公里，新增里程年均复合增长 2.88%，新增里程规模较大但新增里程增速放缓。从投资情况看，2015－2019 年，高速公路投资额持续增长，投资规模很大，增速有所放缓。 2019 年，我国完成公路建设投资 21895 亿元，较上年增长 2.6%。2020 年 1－9 月，我国完成公路建设投资 17788.47 亿元，较上年同期增长 12.8%，增速较快，主要系 2020 年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，也是加快建设交通强国的紧要之年，随着基建补短板政策的陆续出台，基建投资加快。

综上，收费公路行业整体周期性不明显，属于弱周期行业。随着路网的日趋完善，我国高速公路总里程增速与高速公路投资增速放缓，但投资规模仍很大。收费公路通行费收入持续增长，但增速有所波动。从未来发展空间看，随着《国家公路网规划（2013－2030 年）》、《交通强国建设纲要》以及“十四五”规划等出台，我国收费公路行业存在较大投资需求，整体发展空间较大。从行业的进入门槛（潜在竞争者）来看，收费公路行业需要很高的支出，属资金密集型行业，其运营的路产具有较强的公共产品属性，收费标准受到国家政策调控，企业无定价自主权，同时其建设回报周期长，综合因素决定其行业进入壁垒较高。目前，全国各省、直辖市基本都建立了各自的收费公路投资集团或交通投资集团，主导本省市的收费公路投资建设和运营工作，新增的收费公路主体主要为拥有单一或少量路产的运营主体或项目公司，体量规模相对较小。从竞争格局看，我国收费公路企业大致分为省级集团企业、市级交通建设运营主体和拥有少量/单一路产的企业。目前，我国大多数省份均组建了自身的省级收费公路投资运营主体，并集中了本省内大部分收费公路路产。

收费公路行业研究报告（25页）