护肤品行业报告：贝泰妮专题，医学级护肤（36页）

行业报告下载 2021年02月02日 07:05 管理员

市场持续扩容，优质赛道属性不改。根据 Euromonitor 的统计，2019 年我国美护市场规模达 4777 亿元/+13.8%，2009-2019 年 CAGR 为 10.0%，预计未来 5 年 CAGR 达 11.6%，增速全球领先。其中护肤品 2019 年市场规模为 2444 亿元/+15.2%；彩妆市场规模达 552 亿元/+29.0%；大日化市场规模达 1683 亿元/+14.0%。根据国家统计局数据，过去 3 年限额以上化妆品零售增速持续高于社零增速。2019 年限额以上化妆品零售额达 2992 亿元/+12.6%，较 2018 年增速提升 3.0pct，增速在所有消费品中位列第二。线上渠道红利带来行业二次增长曲线。2019 年电商渠道规模为 1446 亿/+27.1%，市占率进一步提升至 30%。KA 渠道承压，市场份额下降至 23%。CS 渠道是近年来唯一市占率稳中有升的线下渠道，2019 年规模达 997 亿元/+15.5%，市占率达 21%。 2017 年以来，线上红利释放成为化妆品行业高速增长的重要驱动力。

过去电商仅仅作为卖货渠道，随着小红书、抖音、快手等社媒营销的崛起，电商渠道被赋予了营销/展示/拉新等更多的职能。短视频、直播等新媒体营销方式可加速渗透低线城市客群，传递消费理念完成消费者教育，从而进一步刺激消费需求爆发。方法一：参考美国、日韩美护市场渗透率（美护市场规模/GDP 比重），测算中国美护市场的天花板。 2019 年美国 / 日本 / 韩国化妆品市场渗透率分别为 0.43%/0.77%/0.81%，由于韩国化妆品市场在国民经济中的特殊地位，最高渗透率达 0.89%，我国未来渗透率的天花板将低于韩国水平，假设在乐观/中性/悲观背景下，我国美护市场渗透率的天花板分别为 0.85%/0.70%/0.50%，未来的 GDP 增速维持在 6.5%左右，通过计算公式美护市场规模=GDP 规模*渗透率，预计未来我国化妆品市场在乐观/中性/悲观假设下的规模为 14540 亿/11975 亿/8553 亿。方法二：参考韩国人均消费金额，量化中国人均消费的天花板，从而测算中国美护市场的天花板。（1）消费人口假设条件：我们将化妆品消费人口定位于城镇的美妆人士。预计乐观/中性/悲观假设下，我国城镇化率天花板为 75%/72%/70%；城镇美妆人口占比天花板为 70%/65%/60%。（2）人均消费假设条件：我国目前化妆品人口的消费水平与韩国 2004 年的水平相近，预计未来发展情况将与韩国过去 15 年的发展路径相似。