军工行业报告：导弹产业链，制导系统（16页）

行业报告下载 2021年02月03日 06:55 管理员

导弹的耗材属性，产品效果优势和扩产难度低三方面决定了导弹产业是当前军工板块的首选投资细分赛道。 1.1.耗材属性决定导弹需求长期存在从产品属性来看，导弹属于一次性耗材，使用即消失，为了战争需求和维持一定规模的安全库存；同时导弹一直是国际军火巨头的主要收入来源，也是国际军贸上的最主要的贸易品种之一。目前导弹的消耗方式除正常战争需求外，还有实弹演练以及日常因老化等原因的销毁等，当前我国的导弹消耗集中在后两者。例如我国近年来加强实弹演练，据解放军报相关报道披露，东部战区陆军某旅 2018 年全旅枪弹、炮弹、导弹消耗分别达到 2017 年的 2.4 倍、3.9 倍、2.7 倍。

此外近期我国南海、东海地区军演频繁，导弹消耗量巨大，除训练作战能力外，也充分对旧型号导弹进行去库存、抽检，对新型号进行实战演练等。从长期来看，2027 建军百年和本世纪中叶年建成世界一流军队的目标都标志着我国整体武器装备处于建设周期中，但从中短期看，当前我国周边局势区域紧张，中印边境、南海、台湾地区存在不稳定因素，使得十四五期间武器装备的建设节奏加快。针对我国周边地区的不稳定因素，提升导弹的安全库存和作战值班规模是最好且最切实际的选择。

首先我国导弹在技术水平方面已与世界一流军队相差不大，东风、鹰击、长剑、霹雳等各系列导弹已成体系，基本能够满足我国积极防御的国防政策需求。以东风系列导弹为例，在美国战略与国际问题研究中心（CSIS）发布的最新一版（2018 年 6 月版）中国弹道导弹统计中，总共统计了 13 款导弹，其中弹道导弹 10 款，远程巡航导弹 3 款，射程范围覆盖 50-15000 公里，最新的东风-41 型洲际弹道导弹和东风-10A（HN-3）型远程巡航导弹也在统计范围之内。