宠物行业研究报告：海外并购（25页）

经过百余年的发展，国外宠物行业的业态成熟，近年来已呈现出 加速整合的趋势。尤其是 2010 年以来，全球范围内发生了大量的 宠物行业并购交易，至 2019 年，宠物行业的并购活动愈发活跃。 根据 Carleton McKenna 和 Capstone Headwaters 统计的数据，2019 年全球范围内宠物&动物护理行业的并购交易达 88 起，交易数量 与 5 年前相比，增长近一倍。从结构来看，宠物食品及宠物医疗是 目前并购活动表现最为强劲的两个细分领域。在系统梳理国外宠物行业的并购事件后，我们发现国外宠物行业的 并购历程伴随如下特点： ①注重收购特色品牌。部分综合实力强的规模性企业出于完善自身 产品线或快速进入市场的需求，通常会选择并购一些“小而美”的 特色品牌。如通用磨坊于 2017 年并购主打天然健康的蓝爵，雀巢 普瑞纳护理于 2015 年收购了能够吸引高端客户的独立宠物零食品 牌 Zuke’s。 ②垂直整合打通产业链。

近年来，越来越多的海外宠物企业开始进 行供应链上的垂直整合，从而在原材料供应和分销渠道上占得先 机，实现协同效应。以宠物食品行业为例，并购不仅发生在制造商 和原料供应商之间，如宠物食品制造商 CJ Foods 2018 年初收购原 料供应商 Lortscher Animal Nutrition，动物饲料原料供应商 Archer  Daniels Midland（ADM）2017 年收购宠物零食制造商 Crosswinds  Industries；也发生在制造商和下游分销商之间，如 Swedencare AB  (publ)2019 年收购了希腊宠物保健品分销商 Biovet IKE。 ③横向并购抢占市场份额及实现多元化发展。横向并购类型之一 是在同一细分领域内，大企业对小企业进行兼并以获取更多的市场 份额。近年来，宠物行业（尤其是宠物食品与宠物医疗领域）被并 购公司的规模越来越大，行业集中度也逐渐提升。横向并购类型之 二是跨细分领域甚至是跨行业的并购，以此实现企业的多元发展或 转型升级，尤其是在宠物“人性化”趋势下，越来越多的人类食品 生产商跨界进入宠物食品领域。